週五機構一致最看好10金股

　　八一鋼鐵（600581）：先下手為強 佔“疆”為王

　　事件:今年一季度，八鋼公司已累計銷售鋼材超過162萬噸，比上年同期增加13.72萬噸。其中，疆內鋼材銷售量同比增長了48%，創歷史同期最好水平。2000公里銷售半徑佔有率達到81%，比上年平均水平提高了6.5%。

　　我們的分析:

　　新疆“十二五”將新建鋼鐵産能超過2000萬噸，總産能超過3000萬噸，相比2010年幾乎增長3倍。新疆已經成為各主要鋼廠的未來短兵相接的戰場，諸多知名鋼鐵企業已經開始在新疆佈局，包括山鋼集團、新興鑄管（000778）、新鋼集團、首鋼等在內的一開始在南疆北疆投入，新增産能主要位於北疆的則克臺鎮以及南疆的喀什、阿克蘇等地區，八鋼分別在伊犁的新源縣和阿克蘇的拜城縣投産了新産能共計500萬噸。

　　八鋼逐步將公司的戰略佈局轉向新疆大本營並適當收縮外部的市場佈局，以求在新疆及周邊鋼鐵需求逐漸增大的過程中搶得先機，保證自身在新疆的鋼材市場佔有率老大的位置，今年一季度，八鋼在2000公里銷售半徑佔有率突破八成。

　　我們堅定的看好公司未來相對行業平均的表現:受益於新疆需求增長潛力，公司具備明顯區域市場優勢；噸鋼市值低，盈利改善彈性大；間接受益於新疆豐富的礦石和焦煤資源。

　　隨著鐵礦石價格和鋼材價格相對變動幅度的收窄，我們預計鋼鐵行業毛利率將在未來迎來拐點，帶來公司盈利水平的提高。我們預計2011年、2012年公司實現EPS為1.05、1.42元，目前股價對應2011年PE為11.5倍，PB為2.2倍。較低的P/B和噸鋼市值給公司很好的安全邊際，維持公司買入的投資評級。

　　投資策略:綜合八一鋼鐵資源優勢和區域優勢，隨著對新疆支援政策的逐步落實，其估值應享受一定溢價，我們維持公司買入評級。（東方證券 楊寶峰 徐衛）