股指反彈乏力 下跌行情還將延續

　　一、行情綜述

　　5月05日，今日主力合約IF1105，開盤在3120點，最高點3139點，最低點3117點，報收于3127點，下跌0.4%。股指期貨近期的連續下跌主要是由於央行宏觀調控的加碼，以及傳聞索羅斯大舉做空黃金和白銀期貨，導致大宗商品的暴跌，拖累國內金融市場。從近期市場統計數據來看，主力持倉方面，昨日多單有大幅減倉跡象。現貨市場方面，近一週來滬深兩市資金凈流出611億元，資金流出規模比較大，導致近期多頭很難有效的低檔空頭的進攻。但是另一方面，偏股型基金的倉位依然保持平穩，基金倉位沒有因為市場的下跌而大幅減倉，近一週來基金倉位依然保持在83%。鋻於目前場內資金流出情況嚴重，短時間內多頭很難發動起有效進攻。操作上近期以空單為主，多單謹慎持有。

　　海外市場情況：道瓊斯指數下跌0.66%，日經225指數上漲1.63%，香港恒生指數下跌0.29%，韓國綜合指數下跌1.27%，德國法蘭克福下跌1.69%，倫敦金融時報下跌1.62%。

　　二、基本面重要信息

　　1、國家發展改革委員會經濟研究所財政金融室主任張岸元日前撰文指出，關於中國央行大量持有外匯儲備資産的賬面損益，各方面均不願提及。一種流行的説法，是中國外匯儲備對外投資收益可觀，年收益率在3%左右，管理水平在各個主權財富基金中居領先位置。但是如果綜合考慮匯率損失，人民銀行持有外匯資産的損失極為驚人。將每年外匯儲備增量以當年人民幣兌美元平均匯率測算換匯成本，再以升值後不同的匯率水平測算匯率成本。到2010年年末，2003年以來每年增加的外匯儲備已經發生的匯率損失達2711億美元。如果未來人民幣兌美元匯率升到6，2003年以來增加儲備的匯率損失將攀升到5786億美元。這一損失肯定無法通過外匯對外投資收益彌補，除了中央銀行，不會有任何一家商業性機構會幹這種賠本買賣。以上只是一個粗略的測算，但是即使進行更加翔實的分析，也不會顛覆匯率損失巨大的結論。無論是從外儲保值增值的需要出發，還是從增強宏觀調控的有效性看，外儲分流都是一件很急迫的事情了。

　　2、國務院總理溫家寶4日主持召開國務院常務會議，研究部署進一步推進財政預算公開工作。會議指出，財政預算公開是政府信息公開的重要內容和公共財政的本質要求，對於保障公民的知情權、參與權和監督權，加強法治政府建設，發展社會主義民主政治，具有重要意義。近年來，黨中央、國務院高度重視，先後作出一系列決策部署，財政預算公開工作取得積極成效。到2011年27個省(區、市)財政進行了公開，20個省(區、市)公開了省直部門的部門預算。會議強調，應當清醒地看到，財政預算公開工作進展不平衡，公開還不夠細化，與人民群眾的期望仍存在一定差距。必須進一步推進財政預算公開，建立健全公開機制，擴大公開範圍，細化公開內容，不斷提高依法行政、依法理財水平。一要進一步細化公開中央財政總預算和總決算。

　　3、葡萄牙看守政府總理蘇格拉底當地時間3日晚宣佈，葡萄牙與國際貨幣基金組織(IMF)、歐盟和歐洲央行三方已達成援助協議，葡萄牙將在2013年實現預算赤字減至3%的目標。而葡萄牙也將為此換得未來三年累計780億歐元(約合1156億美元)的資金援助。分析人士指出，市場對歐債危機進一步惡化的擔憂得到緩解，轉而將目光更多地放在歐洲央行5日召開的議息會議上。由於投資者普遍預期，在此次會議上，歐洲央行將進一步傳遞出緊縮的信號，4日亞洲及歐洲交易時段，歐元匯率小幅上揚。根據這項協議，葡萄牙預算赤字水平的控制目標被調整，實現目標的時間也被延長。2011年，葡萄牙政府預算赤字佔其國內生産總值(GDP)的比例由此前的4.6%上調到5.9%，不過，2012年調整為4.5%，2013年則實現3%的目標。原先的目標是在2012年將預算赤字佔GDP的比例降至3%，2013年則降至2%。

　　4、美當地時間5月3日，美國財長蓋特納在美中戰略與經濟對話論壇上講話。他認可中國這兩年來在匯率與知識産權等議題做出的進展，但美國仍希望人民幣加速升值。5月9日和10日，中美兩國將在華盛頓舉行第三輪中美戰略與經濟對話。蓋特納強調，這次美方在會議上著重的焦點，仍是匯率議題。

　　5、韓國央行儲備管理部門主管HongTaeg-ki表示，韓國的外匯儲備需要多樣化，韓國正在考慮將部分外匯儲備投資於人民幣計價的中國證券。需要把人民幣資産囊括在內，考慮到中國對外商投資作出了嚴格規定，短期內不太可能實現對中國證券的大規模投資；但中國正努力推進人民幣國際化，因此中長期而言，中國將是韓國央行比較理想的投資目的地。此外，他還透露，韓國央行已於今年年初遞交了合格境外機構投資者資格申請，尚未獲得中國政府批准。但他指出，韓國央行此舉並非為了減少外匯儲備中的美元頭寸。

　　(渤海期貨 祝磊)