最壞擔憂可能是市場的轉機

　　由於大盤技術上仍呈現破位走勢，市場整體格局依顯弱勢。但因多數板塊的短期超跌與市場整體的低估值水平，指數週四出現技術性探底回升走勢。盤面上，滬指早盤慣性低開後，調整運行至2850點附近止跌反彈。該點位是3月15日滬指盤中的調整最低點，也是2月23日反彈行情開啟的點位，多重支撐的強力度促大盤重拾升勢。午後，鋼鐵板塊展開全面攻勢，扛起主力做多大旗，促使其它各藍籌板塊活躍，資源股跌幅也大大收窄，最終帶動滬指翻紅上漲。

　　今日市場熱點的最大看點是鋼鐵板塊。經過重整旗鼓後的萊鋼股份（600102）和濟南鋼鐵（600022），盤中再度封住了漲停，從而引發了鋼鐵股全面的攻勢。鋼鐵板塊的率先反彈，有可能意味著低估值藍籌板塊反攻行情的啟動。從2011年一季度行情看，低估值已成為市場突出優勢的投資熱點。但礙于通脹等原因，整個基本面難於支持資金對低估值藍籌持續的介入，因此才有了前期領漲，近期領跌的異動走勢。但是，市場風格轉換是大概率事件。如果通貨膨脹的勢頭得到遏制，則低估值板塊將很可能迎來轉機。

　　經濟增速和企業盈利在二季度放緩可以預期。經濟波動的預期制約了中期行情，引發行情劇烈震蕩。而CPI數據即將公佈，雖然可能仍高於5%，但預期會保持環比下降趨勢，上半年通脹和流動性最壞的時候可能會過去。目前市場最壞的擔憂“三率齊發”（存準率、利率、匯率）已有充分預期，這也可能是市場的轉機。

　　對於後市，我們認為在緊縮調控政策未取得實質效果前，股市仍不具備大幅上漲的理由，但會有技術性超跌反彈出現。技術上看，目前大盤指標已到低位，均線走勢和去年12月28日相類似，可看為短期止跌形態，但市場目前縮量嚴重，投資者恐慌情緒雖稍有緩解，但不會全部消除。重聚人氣難度不小，預估第一波反彈會受制于5日均線。操作上，仍需要注意市場風險，不建議目前採取大幅加倉的策略。