下游市場消費不活躍 PTA中長期壓力不減

　　龐春艷

　　上周，PTA期貨曾一度試探萬元關口，但未能跌破，而是在萬元線上展開振蕩。近期下游滌絲的産銷情況較前期有所好轉，成為支撐目前期價的主要力量。但是因市場依舊活躍度不高，期價上漲動力不足，另外，PX價格弱勢振蕩以及棉花期價持續回落均對PTA期價造成拖累。PTA短期內將繼續在萬元關口振蕩，但中長期下跌之勢未完。

　　下游市場消費不活躍

　　近日中國輕紡城布匹的日成交量達到了900萬米以上的水平，而去年全年的最高水平也不足700萬米/日。目前終端的需求非常好，但其上遊滌絲的産銷僅僅可以説是較為平穩，企業日內的産銷維持在七到十成的水平，庫存依舊未能得到有效釋放。

　　對比上下游的情況可以看出，下游的火爆氣氛並未能向上傳遞到聚酯滌綸環節，究其原因主要還是因為貿易商參與市場的積極性比較低，市場購銷以剛性需求為主，而投機性需求相對較弱，市場活躍度難以提高。而國內信貸繼續收緊，貿易商的融資成本上升，將繼續對市場的投機活動産生制約。另外，隨著天氣轉暖，紡織服裝的消費將逐漸步入淡季，後市消費情況依舊難言樂觀。

　　另外，目前市場上比較受關注的用電荒問題也將是制約市場需求的瓶頸性因素。今年的用電形勢嚴峻，浙江省的限電政策執行力度較大，據報道，部分地區由於缺電已經實行“開三停一”、“開五停二”的限電措施。並且，隨著天氣逐漸炎熱，全國性的用電高峰即將到來，實行限電措施的地區將越來越多，最近，江蘇、河北、江西、廣東等省市開始限電。國內大規模的限電政策將限制紡織印染裝置的開工率，進而對於上遊原料的需求增加形成制約作用。

　　廣交會反映的出口形勢不樂觀

　　目前廣交會正在進行中，從已經結束的一期和二期的情況來看，主要的問題是訂單價格上漲，企業利潤下降。原料價格和用工成本上漲及人民幣升值等因素導致訂單價格大幅上漲，企業反映訂單價格普遍上調5%—10%，但是利潤卻未實現增長。不少企業表示，因成本轉嫁困難，大的訂單甚至沒有利潤，因此企業接單非常謹慎，多以中短單為主。據統計，廣交會一期中短單佔到89%。二期會展在23日結束，輕工商會統計的數據顯示，截至4月25日，輕工類成交總額45.4億美元，同比僅增0.02%，除日用陶瓷和傢具之外，其他禮品、玩具和日用消費品均有不同程度的下降。目前，以紡織服裝、鞋類、箱包、食品和醫藥類産品為主的廣交會三期正在進行中，有單不敢接的現象依舊非常突出，尤其是那些競爭力比較低的中小型出口企業在接出口訂單時不得不“慎之又慎”。

　　供應增加將使壓力持續上升

　　一般將終端需求比喻為産業鏈的“下水道”，目前，PTA的終端需求形勢不樂觀，其價格傳遞勢必受阻，價格將因此承壓。通過以上分析可以認為，聚酯滌綸的需求可能繼續維持目前不溫不火的局面，但是今年大規模聚酯新産能的投産或將對市場造成更大的壓力。據初步統計，2011年有超過600萬噸的聚酯新産能計劃投産，但是市場的容量卻未明顯增加，勢必導致國內滌綸市場繼續承壓，積重難返。

　　短期內，因萬點關口是重要的心理關口，部分貿易商和聚酯工廠試圖在市場上尋找低價貨，另外，滌絲企業採取優惠走量的銷售手段刺激消費或將是短期內PTA反彈的力量所在。長遠來看，國內聚酯滌絲的消費形勢不樂觀，且隨著大量PTA和聚酯新産能的投産，形勢會越來越嚴峻。而PX價格維持弱勢振蕩，難以對PTA期價形成有力支撐，商品大盤下跌也是PTA面臨的重要壓力，因此期價在10000關口振蕩後繼續下行的可能性較大。

　　(作者單位：永安期貨)