永安期貨：行情逐漸企穩 連豆粕低開反彈

　　大連豆粕期貨5月5日早盤低開，隨後強勢反彈。主力1201合約開盤報3305元/噸，收于3331元/噸，上漲8元/噸。受隔夜美豆下跌及國內政策面收緊預期影響，國內豆類全線低開，不過經過探低之後，連豆粕行情逐漸企穩反彈。目前國際市場大豆供求關係偏空，但天氣因素不確定性令國際豆類價格獲得支撐。另外，隨著天氣轉暖，及今年養殖業利潤情況良好，下游飼料企業採購需求有望啟動。盤面上看，連豆粕量價齊升表明底部買盤較為積極，技術性升勢可能暫將保持。

　　基本面上，近期出口需求放緩仍是支持美盤大豆上揚的基本面障礙。南美大豆豐産正在降低美國大豆的出口需求。南美的新供應加劇了全球出口的競爭，低價的巴西大豆是美國供應的一個誘人替代。此外近期中國也放慢了其採購速度，因中國的大豆需求滯緩，港口庫存較高，壓榨廠的供應處於合理水平。

　　阿根廷大豆現貨價格週三下滑，受美國期貨市場跌勢打壓。在羅薩裏奧，大豆價格收報每噸1,260-1,280比索(295-300美元)，上一交易日為1,280比索，受CBOT市場下挫影響。成交量總計為溫和的15,000-20,000噸，前一日約為5,000噸。CBOT大豆期貨連續第三日收低，因南美大豆産量增加、來自中國的購買熱情明顯減弱，且受原油價格下滑。

　　國內方面，國內豆類供應形勢依然面臨問題。因國內市場對豆類商品的消費增長顯著，而國産大豆數量又不足，中國壓榨大豆超過90%依賴於進口，客觀上中國需求存在階段性的恢復增長時期。加上國內大豆種植面積料將萎縮，播種期具備天氣的潛在炒作題材，豆類反彈具備潛在條件。

　　需求方面，儘管相關市場人士認為目前養殖需求不旺盛。但養殖利潤好轉為市場公認，且養殖利潤好轉與飼料需求確實存在一定的時間差，因此後期豆粕需求仍可看好，加之目前豆粕價格較其他可相互替代的雜粕有價格優勢，用量比例增加。作者：永安期貨 孫汝濤