寶安分拆貝特瑞啟動上市 業內稱未來將母憑子貴

　　此舉為上市公司將控股子公司分拆至境內創業板上市首例

　　商報記者 劉連英

　　中國寶安(000009)控股子公司貝特瑞即將登陸創業板。今天，中國寶安發佈公告稱，深圳市貝特瑞新能源材料股份有限公司為本公司控股子公司，其啟動了首次公開發行A股股票並在創業板上市的準備工作。這將是目前上市公司將控股子公司分拆至境內創業板上市的首個案例。

　　中國寶安“老樹發新芽”

　　中國寶安公告中稱，貝特瑞公司為本公司控股子公司，其啟動了首次公開發行A股股票並在創業板上市的準備工作。公司及貝特瑞公司將向中國證監會、深圳證監局、國家環保部等監管部門申報相關材料。鋻於目前上市公司將控股子公司分拆至境內創業板上市的問題，尚未有明確的法律法規規定，公司將根據工作進展情況及時履行決策程序和信息披露義務。

　　據了解，深圳貝特瑞(BTR)現已發展成為鋰離子負極材料國內市場佔有率第一、全球第二的龍頭企業，其在全球市佔率為24%。其已具備1萬噸負極材料年産能，還具備磷酸鐵鋰、錳酸鋰等正極材料的産業化能力。年利潤規模超億元，具備分拆上市的條件。

　　早在1991年就在深交所上市的中國寶安，是一家投資控股型企業，中國寶安旗下有較多優質資産可以實現單獨上市。

　　截至目前，深圳貝特瑞最接近上市要求，該公司有較高的技術水平和市場份額，一定的經營規模和較強的盈利能力，管理規範，上市沒有政策上的障礙(比如對股權比例的要求、資産佔母公司資産比例的要求)，同時中國寶安已解決好貝特瑞與公司其他業務的同業競爭問題。

　　此前，貝特瑞已于去年完成向機構投資者的定向增發。2010年，貝特瑞向國內12家機構投資者定向增發1200萬股，每股25元(對應2010年每股收益18倍PE)，中國寶安對其持股由62%降為52%

　　截至目前，深圳貝特瑞最新的股權結構為：中國寶安仍為其控股股東，持股比例為52%，機構投資者以及深圳貝特瑞經營管理團隊分別持股32%和16%。

　　業內稱未來將“母憑子貴”

　　對於貝特瑞分拆上市，業內有分析認為，這對於中國寶安來説將是一大利好。此前大約從1月18日開始，中國寶安傳出即將分拆貝特瑞上市的消息之後到2月下旬，短短一個月時間裏其股價就一路飛奔，從13.7元漲到24.45元，漲幅已經超過了90%。

　　資料顯示，早在1991年在深交所上市的中國寶安目前業務主要分為三大板塊：高新技術業、房地産業和生物醫藥業。公司擁有全資企業及控股企業二十多家，持有上市公司馬應龍(600993)、深鴻基(000040)部分股權。此外，還直接持有或者通過旗下子公司中國風險投資公司持有數家上市公司股權。

　　平安證券汽車行業首席分析師余兵表示，中國寶安近年來逐步確立了三大主業，剝離虧損業務。其中，高新技術、房地産和生物醫藥為中國寶安三大主要業務板塊，高新技術産業在企業收入中佔比逐步增加。新能源將成為中國寶安未來發展最為快速的業務板塊，産業鏈的逐步完善更有可能使新能源業績貢獻超出預期。根據其對公司各板塊盈利預測，預計2011年新能源業務貢獻權益凈利潤將佔中國寶安凈利潤20%左右。

　　余兵認為，中國寶安是現有上市公司中新能源佈局較為完整和盈利較為明顯的企業，旗下子公司均為對應行業龍頭，子公司業務涵蓋礦産資源、電池材料、電機及其控制器、電池檢測設備、電池管理系統、充電站／櫃等新能源汽車關鍵零部件業務。除了深圳貝特瑞以外，中國寶安旗下涉足新能源行業的子公司還包括深圳天驕科技、寧波拜特測控、深圳大地和三家子公司。其中，深圳天驕科技主要産品包括鋰離子電池三元正極材料、錳酸鋰和電解液。在國內率先實現了新型鋰電池三元正極材料大規模工業化生産，産銷逐年遞增，三年增長十倍，由開始的年産300噸到現在年産3000噸。