券商係期貨公司盈利現分化苗頭

　　證券時報記者 遊石

　　股指期貨推出以來，券商旗下期貨子公司的市場表現一直備受業內關注。隨著2010年上市券商年報披露完畢，以此為代表的券商係期貨公司交出了第 一年答卷。從業績來看，券商係期貨公司已開始顯現分化的苗頭，但被寄予厚望的期貨公司，凈利潤佔母公司證券公司的比重只有1%，尚難擔當盈利重任。

　　分化苗頭顯現

　　據統計，15家上市券商中，2010年除太平洋證券、西南證券旗下無期貨公司外，其餘13家均有控股期貨公司，當中以海通證券、華泰證券、廣發證券、中信證券、光大證券等幾家券商下屬期貨公司表現出色。

　　根據年報披露，截至2010年12月31日，海通期貨總資産為55.94億元，凈資産5.6億元；華泰長城期貨總資産56.03億元，凈資産6.93億元；廣發期貨總資産48.37億元，凈資産5.73億元。

　　由於期貨公司在業務框架內，除經紀業務外，無法從事資産管理和期貨自營業務，因此“總資産”指標扣除掉“凈資産”基本反映了期貨公司的客戶權 益，即業務規模的大小。海通期貨、華泰長城期貨、廣發期貨位列上市券商係期貨公司市場規模排名第一梯隊，客戶權益估計均超過40億元。

　　第二梯隊主要包括中證期貨、光大期貨、招商期貨，客戶權益在20億元～30億元之間，緊接其後的是宏源期貨、興業期貨以及東北證券旗下的渤海期 貨，客戶權益在10億元～20億元之間，但另外幾個公司的業務規模就顯得單薄，與行業平均水平持平甚至更低。據了解，2010年國內期貨市場保證金一度超 過2000億元，平均到163家公司，每家為12億元。

　　貢獻利潤佔比低

　　從盈利指標來看，券商係期貨公司也呈現逐級分化的局面。2010年，廣發期貨全年實現凈利潤9275.98萬元，成為最賺錢的上市券商係期貨公司；渤海期貨以4829.43%的增幅，成為凈利潤增長最快的公司。

　　另外，光大期貨、招商期貨等公司凈利潤均在1000萬元以上，但山西證券旗下的大華期貨、國元證券旗下的國元海勤期貨則分別虧損99萬元和180萬元，長江期貨未公佈凈利潤。

　　總體上，13家上市券商係期貨公司中有10家去年實現盈利，凈利潤共計約3.8億元，盈利能力低於業內此前的預期，並且為券商母公司貢獻利潤佔比也非常低。2010年15家上市券商去年共實現凈利潤345.8億元，期貨子公司利潤貢獻僅1%左右。

　　增資潮起

　　據了解，上述情況今年恐將延續。一是因為期貨市場行政調控，交易所取消返傭；二是由於國內貨幣政策緊縮，整個期貨市場交易量嚴重下滑。今年，期貨行業將面臨更大的生存和競爭壓力，從年初一些公司管理層頻繁人事變動可見一斑。

　　不過值得注意的是，上市券商仍普遍看好期貨市場前景，海通證券披露年報時同時公告，決定對控股子公司海通期貨增資2.28億元。此次增資完成並經中國證監會審核通過後，海通期貨註冊資本金將達到10億元，一躍成為國內註冊資本金最大的期貨公司。

　　西南證券也于去年底與西南期貨股東方重新簽署增資協議，擬出資9863萬元認購西南期貨7000萬元股權，將西南期貨的註冊資本由人民幣3000萬元增加至人民幣1億元。