國內商品疲軟 利空氛圍濃厚

　　4日國內商品期貨整體維持疲軟走勢，盤中基金屬跟隨股市全線下挫，滬銅領跌盤面，當前國內政策面收緊預期增強，而市場擔憂將降低商品需求，進而對市場形成利空。鋻於市場利空氛圍偏大，商品空頭行情仍可能延續。

　　消息面上，中國人民銀行5月3日公佈的《2011年一季度中國貨幣政策執行報告》指出，下一階段要根據形勢發展要求，繼續運用利率等價格調控手段，調節資金需求和投資儲蓄行為，管理通脹預期，加強對社會融資總量的監測與調節，保持合理的社會融資規模和節奏。市場人士據此判斷，央行貨幣政策報告，依然暗示將繼續加息抑制通脹，在流動性收緊預期影響下，商品市場結構性調整壓力依然偏大。

　　3日，印度宣佈上調基準利率50基點至7.25%，以應對國內通脹局勢。這是該行自去年3月中旬以來的第9次加息，加息幅度大於市場預期的25基點。印度加息引發全球貨幣收緊預期升溫，國際原油等大宗商品普遍下挫之下，5月4日上期所金屬期貨跟隨下調，空頭暫時佔據上風期銅跌勢明顯，但鋁鉛鋅受到一定程度的低位支撐，後期下跌風險減弱。不過，淘汰落後産能的實施將利於金屬價格的企穩。國內銅下游消費企業開工情況繼續回升，4月銅管企業開工率保持回升達85.2%，原料庫存佔比為16.3%，較上月的20.9%有所回落，5月份銅管企業的訂單基本保持穩定，這可能支持銅價觸底企穩，至少減弱下跌的風險。而其他金屬方面，儘管鋁鉛鋅下游需求維持偏弱局面，觀望心理使得成交清淡，但成本因素致使電解鋁企業開始惜售，而鉛鋅價格靠近成本已經維持一段時間了，下降空間也已縮小。

　　金融市場整體走弱，豆粕現貨略顯堅挺令期貨市場獲得一定支撐。江蘇南通地區43%蛋白豆粕報價3050元/噸左右，價格較昨日下滑30元/噸左右。廣東地區報價3050元/噸，較昨日持平。山東地區報價3060元/噸左右。吉林地區43%豆粕報價2940元/噸，也與昨日持平。儘管相關市場人士認為目前養殖需求不旺盛。但養殖利潤好轉為市場公認，且養殖利潤好轉與飼料需求確實存在一定的時間差，因此後期豆粕需求仍可看好，加之目前豆粕價格較其他可相互替代的雜粕有價格優勢，用量比例增加。

　　上海期銅試探新低。主力1107合約收盤至67910元/噸，下跌1230元/噸。雖然我國在五一併未放出收緊政策，但這依然不會排除央行繼續收緊預期。且隨著季節性因素支撐淡化。盤面來看，滬銅今日高開後走低，並在盤中一度突破68400支撐。整體來看，近期市場空頭氛圍下銅價將維持弱勢震蕩格局。期鋅弱勢小跌，主力1107合約收至17,215元/噸，下跌15元。目前，鋅市基本面疲軟局面沒有改變，庫存大幅上漲將會繼續抑制鋅價。國內資金面依然在收緊趨勢中，短期國內金屬市場逐漸積蓄空頭力量仍可能主導市場人氣。技術面上，滬鋅下跌的通道依然保持完好，短期內仍將測試17000點關口。前期空單可以繼續持有。

　　鄭州白糖期貨繼續下探。主力1109合約收盤6,620元/噸，下跌96元/噸。有分析認為，今日白糖增倉下跌，跌破前期重要支撐位6700，短期跌勢將延續。總體來看，目前白糖仍處於下跌通道之中。在外盤連續下跌影響下，國內進口成本與現貨價差不斷拉大，國內糖價也將被動下跌。連豆油期貨承壓下滑。主力1109合約收盤10126元/噸，下跌78元/噸。基本面上南美題材依舊過去，即將面對北美種植，國內需求放緩依然是短時不可忽視信號，國內油脂終端需求仍未見啟動，國家政策調控及拋儲等因素令油脂承壓。對連豆油繼續長期看漲而中期調整沒有結束觀點。

　　上海天膠期貨大幅下滑。主力1109合約收盤31,145元/噸，下跌655元。隔夜原油大跌，日膠繼續休市，滬膠在32000下方弱勢盤整。印度大幅加息提升了對中國央行將要加息的憂慮。另外，新膠上市，供給緊張局面將逐步緩解。而我國汽車行業資金鏈緊張，庫存高企，下游消費不容樂觀。技術上滬膠弱勢明顯，重心進一步下移，後市有望向30000點運行的可能。連塑料(LLDPE)期貨疲軟下滑。主力1109合約收盤11,595元/噸，下跌125元/噸。印度大幅加息後，市場擔憂中國央行也將加息。近期外圍市場不確定因素依然存在，而國內通脹壓力下資金面緊縮的壓力依然存在。另外，基本面依然維持疲軟，由於春耕行情基本結束，需求進一步回落。對連塑料保持震蕩偏弱思維。作者：科創信息 馬爽