信達國際：利福國際建議趁低吸納

信達國際 趙曦文

　　截止去年12 月底止，利福國際集團全年純利14.08 億元，按年增長23.2%，營業額43.17 億元，按年增加14.9%。年內，香港崇光銅鑼灣及崇光尖沙咀店繼續受其品牌價值帶動，兩店銷售額錄得13.7%按年增幅，蘇州久光凈銷售額升約69%至3.71 億人民幣，虧損收窄至5,830 萬人民幣。年內，毛利率由09 年56.7%輕微改善至57.5%，主要因特許專櫃平均扣率改善及其銷售額增加。

　　集團去年EDITDA 內地、香港營業比重為23.5%、76.5%，未來內地比重將逐步擴大，主要因為內地部分百貨店營運仍未到達成熟期。去年蘇州久光店的虧損正逐步收窄，集團表示，冀望該店今年現金流可轉為正數。目前，集團的香港市場約 60%-70%為本地消費者。集團早前表示，香港業務今年首季同店銷售按年有所上升，料3月、4 月的業務亦會受惠于日本地震後，旅客轉移來港旅遊，料3月、4 月業績會按年有較好的上升。國內業務方面，將保持去年良好勢頭，亦未受宏調影響，將保持健康及平穩增長。

　　集團表示，于日本地震發生時，旗下超市的生意較好，但因有部分貨源來自日本東北，故地震對公司有一定影響，但現時公司已從其他地方輸入來貨，故影響已逐漸消退。至於旗下餐飲業跌幅曾一度達20-25%，但對公司整體影響極微。集團表示，有信心公司今年于“五一”黃金周的銷售同比會有所增長。股價早前跌至近保歷加通道底部回升，由於集團對今年香港消費市場看法正面，主要是就業人數平穩，及多旅客來港消費，均有利集團本地零售業務的增長，因此續建議趁低吸納。

　　買入價：20.95元(上日收市價：21.50元)

　　目標價：24.00元

　　支持位：18.95元