新鴻基證券：市場走勢及評論

市場走勢及評論

　　港股昨日跟隨外圍市場輕微高升74點後一度最高升203點至23,924點，但之後反復偏軟，尾段更倒跌，恒生指數最終收報23,633點，下跌87點，國企指數下跌102點，收報13,106點，全日成交695億港元。拉登死訊雖然令國際油價下跌，但中石油(857.HK)及中海油(883.HK)個別發展，前者下跌0.16港元，後者微升0.12港元。此外，部份首季業績理想的股份受市場追棒，中材股份(1893.HK)升超過4%，中聯重科(1157.HK)升超過3%。

　　近日市場熱炒“中投概念”，獲該中國主權基金投資的股份，不少都逆市上漲，包括旭光高新材料(67.HK)、保利協鑫(3800.HK)及中芯國際(981.HK)。不難發現，中投投資的股份，很多都受惠中國國策，這亦反映在上落市中，資金繼續追捧國策受惠股。投資者不妨跟進受惠三大國策的中國聯塑(2128.HK)。

　　聯塑是中國最大的塑料管道生産商，産品主要用於給水及排水，需求將受城鎮化、保障性住房建設及水利工程帶動。中國去年城市化比率為47%，2020年料將達到56%至60%，再加上中央于“十二五”期間將興建3,600萬套保障性住房，龐大的房屋需求有利水管銷售。另外，“十二五”期間，中央將投資1.1萬億人民幣于水利建設，當中約一半投放于水管。根據聯塑招股書所載，于2009年至2015年，中國塑料管道需求料將複合年增長12.7%。若計及保障性住房的因素，增長應不止此。

　　過去幾年，聯塑憑藉規模效益，提升議價能力，毛利率因而連年上升，由2007年之12.7%，升至2010年之26.4%。另外，行業整合亦有利龍頭企業，內地20大生産商之合共市佔率，由03年之30%，大升至09年之47%。綜合市場預測，聯塑今明兩年每股盈利複合增長23%，今年預測市盈率僅12.5倍。技術上，于升軌獲支持，昨日大成交配合突破旗形。

　　資料來源：新鴻基金融集團旗下新鴻基證券有限公司

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