上市公司每股收益創新高的背後

　　■文 風

　　2010年上市公司年報披露已經落下帷幕。數據表明，除了平均每股收益創出歷史新高，上市公司利潤分配方案也是最好的。良好的業績和慷慨的分紅派現方案贏得了市場的認可，也為股市今後發展奠定了很好的基礎。每股收益緣何創新高？上市公司業績增長的背後因素是什麼呢？

　　筆者以為，有以下四大因素。

　　其一，率先走出低谷的中國經濟平穩發展為上市公司業績增長創造了宏觀環境。

　　2010年被稱為是“中國經濟最為複雜的一年”。雖然，不斷緊縮的經濟政策對部分行業上市公司的經營性現金流産生約束，生産資料價格上漲及通脹預期的不斷加強也使得部分上市公司經營受到一定程度影響。但是，從總體上看，我國經濟進一步向好。儘管國際上經濟復蘇比較緩慢，國內也面臨著自然災害多發的重大挑戰，但是中國經濟總體上還是保持了高增長、高就業、低通脹的良好發展態勢。2010年GDP總值397983億元，按可比價格計算，比上年增長10.3%，增速比上年加快1.1個百分點。從行業看，金融、石化等成為最賺錢的行業。而業績增長較為確定的是家電、地産、建材和農林牧漁四大板塊。

　　其二，上市公司利潤分佈呈現“二八現象”。

　　資金的“二八現象”是資本市場的一個常態，而2010年上市公司利潤分佈也呈現“二八現象”。

　　2010年共有2058家上市公司實現盈利，佔比達到94.62%。工商銀行、中國石油、建設銀行分別以1651.56億元、1398.71億元和1348.44億元位居2010年上市公司盈利排行榜三甲。凈利潤增長額排名前20位的公司多為大盤藍籌公司，如中國石油、中國石化、工商銀行等。20家公司合計貢獻了80%的利潤增長。其中，中國石油是A股中總市值最大的公司，年報顯示，中國石油2010年業績同比增長35.57%，實行凈利潤1398.71億元，是A股中目前凈利潤總額最高的公司，這個業績已經超過歷史上最好的2006年，當時的凈利潤為1362.29億元。

　　其三，績優公司業績恢復明顯。

　　受金融危機影響，餐飲旅遊行業上市公司2009年業績普遍黯淡，多家上市公司出現不同程度的虧損。隨著經濟復蘇和“消費升級”概念的提出，2010年成為旅遊業峰迴路轉的一年。2010年，全國旅遊業總收入1.57萬億元，增長21.7%。行業景氣上升也體現在相關上市公司的年度業績上。中國國旅2010年實現營業收入96.19億元，同比增長58.62%，實現盈利4.03億元，較上年同期增長28.93。類似地，汽車、工程機械、醫藥等行業的績優公司都實現了業績恢復性增長。只有少部分行業，業績下滑或者沒有回到歷史高位水平。但是，這不影響A股公司整體業績創歷史新高。

　　其四，並購重組效應顯著。

　　據深交所統計，2010年，主板共有19家公司完成重大資産重組，重組效果顯現。19家公司的平均總資産由去年同期的92.21億元增至163.14億元，增幅為76.93%；平均營業收入由75.85億元增至112.02億元，增幅為47.68%；平均凈利潤由2.18億元增至6.61億元，增幅高達203.51％。在凈利潤排名前20位的公司中，一半以上實施過整體上市、重大重組、海外收購等不同形式的並購重組。

　　可喜的是，根據滬深兩市一季報披露的數據，滬深市上市公司2011年一季度總體業績同比略增。照此預計，只要中國經濟不出現大逆轉，2011年，上市公司又是一個豐收年。