央行：保持必要的調控力度 價格上行壓力加大

　　中證網訊 中國人民銀行3日發佈《2011年一季度中國貨幣政策執行報告》稱，當前增長速度和就業都處在合理水平，穩定物價和管好通脹預期是關鍵，也是宏觀調控的首要任務。要保持必要的調控力度，鞏固和加強前期調控成果，進一步鞏固經濟發展的良好勢頭。

　　對於下階段貨幣政策，報告稱，將繼續加強流動性管理，把好流動性總閘門。準備金工具針對由外匯流入等導致的偏多流動性，其運用力度和調整空間取決於多個可變的條件，因此並不存在絕對上限。要根據經濟金融形勢和外匯流動的變化情況，綜合運用公開市場操作、存款準備金率等貨幣政策工具，合理安排政策工具組合、期限結構和操作力度，加強流動性管理，保持銀行體系流動性合理適度，促進貨幣信貸適度增長。根據形勢發展要求，繼續運用利率等價格調控手段，調節資金需求和投資儲蓄行為，管理通脹預期。加強對社會融資總量的監測與調節，保持合理的社會融資規模和節奏。

　　健全宏觀審慎政策框架，配合常規性貨幣政策工具發揮合力。把貨幣信貸和流動性管理的總量調節與強化宏觀審慎管理結合起來，根據宏觀形勢變化及銀行體系穩健性狀況等進行適度調整，繼續實施好差別準備金動態調整措施，引導並激勵金融機構自我保持穩健和調整信貸投放，提升金融機構風險防範能力。進一步加強系統性風險防範。繼續加強地方融資平臺公司貸款、表外資産和房地産金融的風險管理。

　　穩步推進利率市場化改革和人民幣匯率形成機制改革。繼續培育貨幣市場基準利率（Shibor），引導金融機構進一步增強風險定價能力，根據“十二五”規劃總體要求和基礎條件，通過選擇具有硬約束的金融機構、逐步放開替代性金融産品價格等途徑有計劃、有步

　　驟的推進利率市場化改革。按照主動性、可控性和漸進性原則，進一步完善人民幣匯率形成機制，發揮市場供求在匯率形成中的基礎性作用，參考一籃子貨幣進行調節，增強匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，促進國際收支基本平衡。加快發展外匯市

　　場，推動匯率風險管理工具創新。擴大人民幣在跨境貿易和投資中的使用，穩步拓寬人民幣流出和回流渠道。繼續深化外匯管理體制改革，嚴厲打擊‘熱錢’等違法違規資金流入。

　　對於通脹走勢，報告認為，當前全球貨幣條件依然寬鬆，流動性總體充裕，大量資金向增長較快的新興經濟體流入，在經濟總體趨好的大背景下，國際初級産品價格出現持續較快上漲，全球範圍內的通脹壓力上升，加之前兩年為應對國際金融危機我國投資規模大幅度擴張，在建項目較多，總需求回升較快，這些都推動全社會通脹預期增強，價格上行壓力加大。此外，受巴拉薩-薩繆爾森效應及勞動年齡人口增長趨緩等因素影響，農産品、服務業領域中勞動力成本漲幅可能會明顯超出其生産率增長，導致價格出現上漲趨勢，同時資源性産品價格也有待逐步理順，這些因素有可能系統性地推高價格水平。宏觀政策需要防範結構性和趨勢性的價格上漲與通脹預期交織影響，相互推動，從而進一步加劇通脹壓力。

　　報告稱，3月末，基礎貨幣餘額為19.3萬億元，同比增長29.0%，比年初增加1.0萬億元。3月末，貨幣乘數為3.94，比上年末高0.02，貨幣擴張能力仍然較強。3月末，金融機構超額準備金率為1.5%。其中，農村信用社為3.7%。

　　報告還稱，如果主要發達經濟體不能有效實施財政整頓、下決心推動結構性改革，主權債務風險將成為未來全球經濟復蘇面臨的重大挑戰。