央票巨量到期 專家稱5月將再調存準率無懸念

　　■ 本報記者 包興安

　　由於信貸規模不斷增長，到期央票數量巨大，專家稱5月份再次上調存款準備金率幾乎沒有懸念。

　　和訊信息研發部首席分析師夏立軍認為，可以預見的是，到5月份到期央票達到5000多億，再加上4月份未對衝的，加起來應該有1.1萬億左右，再加上4月份可能外匯佔款再度達到3000億到4000千億元。這樣來看，整個5月份央行還是要需要通過提高存款準備金率，對衝到期的流動性。

　　從4月份即將公佈的CPI數據來看，應該説不出意外。4月份CPI增長的水平還會超過5%，央行為了控制通脹，如果按照正常的取向來看的話，提高存準率很可能在5月上旬舉行。對於加息，很有可能會在公佈4月份的經濟數據前後實行新一輪加息。

　　社科院金融所金融市場研究室副主任尹中立説，存款準備金率上調，應當不會出什麼意外，因為5月份還有大量以前發行的央票到期，對衝這種流動性，還要採取同樣的措施，鎖定資金的兩個工具，一個是重新發行央票，對衝到期的央票，另外就是提高存款準備金率的方式。

　　尹中立表示，5月份還有大約5000多億的央票到期，必須要用適當的手段和方式把它收回去。所以説，即使提高了0.5個百分點只不過收回了不到4000億，實際上還是釋放了1000多億。

　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健認為，一般每季度初，銀行發放貸款速度還不至於很快，但是外匯佔款的增長速度不容忽視，在美元貶值的預期下，短期內流入中國的外匯還將進一步推高外匯佔款，因此流動性問題還是我國現階段貨幣政策調節的主要目標。

　　中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍(微博專欄)指出，雖然到期央票和外匯佔款都很高，但也不需要過於緊張，因為從微觀運行數據看，前一段密集的調控已經有了效果。

　　趙錫軍表示，再看其他一些數據，比如微觀經濟的一些數據，PMI等這些數據，目前來看，4月的數據比3月的數據可能略微要走得弱一些。這個表明，微觀經濟的層面上實際上已經感受到貨幣政策的影響了。

　　趙錫軍説，但是從微觀的部分傳遞到宏觀的部分，是不是會顯示出同樣的效果，現在我們還不能説是馬上能夠看得出來。

　　宏源證券高級分析師範為，從PMI公佈的指數來看，5月份PMI是52.9%，環比回落0.5個百分點。從這個情況來看，説明我們國家經濟增長現在仍然處於回調的過程中。走向來看，新訂單指數、新出口訂單、進口指數和購進價格指數都出現了明顯的回落，回落幅度都超過1個百分點，説明經濟增速下降的可能性還比較大。