美股評論：下一次危機可能出現在法國

　　導讀：歐債危機依舊持續，歐元前景因此捉摸不定。彭博社專欄作家馬修-林恩(Matthew Lynn)在其轉文章中表示，繼希臘、愛爾蘭、葡萄牙之後，法國將可能成為下一個遭遇危機打擊的國家，原因是該國在控制赤字和債務水平方面均無所作為。此外，有可能當選下屆法國總統的馬琳-勒龐是一位歐元的批判者，如果她真的競選成功，便有可能重啟法郎。

　　以下是該評論摘譯：

　　希臘？已經發生了。愛爾蘭？也已經發生了。葡萄牙？同樣如此。在過去一年中，使用歐元的國家接二連三地出現了危機。

　　那麼下一個國家是？已經有足夠多的人將目標鎖定為西班牙，有些人則認為是意大利。還有少數人認為下一個將會是比利時，那裏的債務水平高，且處於無政府狀態。

　　但是人們實際上應該關注另外一個國家：法國。

　　法國在政治上已經變得越來越不穩定，它在債務方面的問題正在惡化，且在失去相對於德國的競爭力。與此同時，法國並沒有展現出多少改變的意願。對於債券市場來説，這些都是法國成為下一個“戰場”的不錯理由。但是法國10年期國債收益率仍舊維持在3.6%的水平。

　　誠然，歐元區正在擴散的信心危機不僅僅只可能發生在法國。西班牙曾經經歷的房地産泡沫和愛爾蘭的一樣嚴重，且該國的財政赤字處於歐元區最高水平。意大利遺留下來的政府債務幾乎和希臘的問題一樣嚴重，該國自從加入歐元區以來，經濟增長就處在掙扎的邊緣。葡萄牙的情況與意大利相同。比利時的無政府狀態在不久前剛剛達到一年，這也創下了和平時期的一個記錄。

　　在所有這些前提下，法國卻設法躲避了“雷達”的搜索。法國是歐洲第二大經濟體，且是一個比較成功的經濟體。法國的GDP在過去20年中的平均增速為1.6%。

　　“轉向法國”

　　倫敦證交所執行長羅雷特(Xavier Rolet)在去年11月向《獨立報》表示，“葡萄牙和西班牙過後，投資者將會在不久之後轉向法國。”

　　法國之所以會成為下一個面臨危機的國家是出於四個原因。

　　首先，法國正在進入一個政治上危險的領域，明年的總統選舉必定會充滿戲劇性。民意調查顯示總統薩克奇很難再次成功競選，並將可能將權力移交給由極右派陣營國民陣線(National Front)領導的第三黨派。過去7個月內只有一份調查顯示薩克奇會在競選中擊敗馬琳-勒龐。

　　歐元批判者

　　有趣的一點是：馬琳-勒龐是一位歐元的批判者。沒有政客認為西班牙和意大利應該重新啟用他們的本國貨幣，而有人認為法國應該這麼做。相比自己的父親，馬琳-勒龐成為法國總統的可能性並不高出一籌；其父曾經為該黨的黨魁。但只要馬琳-勒龐競選成功，債券市場就可能受到驚恐情緒的影響。因為馬琳-勒龐的勝出可能輕易地引發法郎的重新啟用以及隨之而來的貶值。如果法郎真的存在貶值的可能性，人們可不希望持有法國債券。

　　其次，法國的債務情況正在惡化。法國2010年的預算赤字在歐元區排名第五，為GDP的7%。預算赤字超過法國的國家為希臘、葡萄牙、愛爾蘭、西班牙。法國未償還債務在2010年達到GDP的81%。倫敦經濟諮詢公司資本經濟(Capital Economics)的數據顯示，法國的債務將在今年達到GDP的90%，並在2012年達到GDP的12%。

　　來自德國的競爭

　　第三，法國正在失去其競爭力。所有使用單一貨幣(歐元)的國家所擁有的核心問題是他們的競爭力無法與德國抗衡。對於法國，同樣如此。德國勞動力成本在去年第四季度下降了0.7%，但此項數據在法國卻上漲了1.1%。之前兩個季度，兩國此項數據的差別更大。這種差距在任意一年都不是巨大的，但卻足以使法國變得缺乏競爭力。

　　第四，法國並不願意改變。薩克奇上臺時向公眾保證，將會改變法國經濟現狀。但他並沒有兌現自己的諾言。在下一次競選中，他將會面臨來自右翼極端勢力的挑戰。與此同時，極有可能當選的共産黨候選人——國際貨幣基金組織主席卡恩(Dominique Strauss-Kahn)將會得到中間派的選票。如果真是那樣，沒有人會採取有力的措施來控制財政赤字、保持工資水平不增長、或促進經濟的自由化。西班牙和意大利的債務問題可能更加嚴重，但西班牙正在改善該國財政狀況，而意大利至少也在將其債務水平保持在可控範圍之內(即便他們在增強本國競爭力方面沒有做出多少努力)。法國在控制赤字和債務水平方面均無所作為。

　　但並沒有很多跡象表明債券市場危機將會很快轉向法國。法國仍可以通過與德國幾乎相同水平的國債收益率獲得借貸；法國仍有時間改變這一局面。該國如果在今年或明年降低赤字水平，那將會使局面發生轉變。

　　人們很難相信對於葡萄牙的援助會就此終止歐元危機。其他國家將會在此過程中受到影響。當你環顧四週尋找下一個可能出現危機的國家時，法國具有危機發生所需的條件。(多傑)