林州重機：一季度業績同比增200%

　　方正證券 李儉儉

　　事件：

　　4月28日公司公佈2011年1季報：實現營業總收入2.23億元，同比增長37.66%；實現凈利潤0.24億元，同比增長203.70%，實現基本每股收益0.13元。

　　點評：

　　産能增加、訂單充足、毛利率提升共促1季度凈利增200%。煤炭行業的持續景氣及生産機械化率提升帶動煤機行業快速增長，公司訂單充足、産能增加，1季度收入同比勁增37.66%。

　　1季度公司廣告宣傳費用下降，銷售費用同比下降35.59%，帶動期間費用率比去年同期下降3.81個百分點，同時銷售佔比75%的支架産品毛利率比去年同期上升超3個百分點，共同促使凈利潤同比增長203.07%，增速遠超收入增速。

　　煤機行業步入黃金髮展期，未來5年複合增速22.8%。我國具有“多煤、貧油、少氣”的能源特徵，2010年能源消耗中煤炭佔2/3，雖然我國核電、風電、太陽能等新能源增長較快，但目前基數較小，煤炭作為我國最重要的基礎能源地位將長期保持。

　　隨著社會經濟發展和工業化進程加快，對能源的需求急劇增長，油價高企、天然氣短缺等也加劇了對煤炭的需求，據統計今年1-2月份原煤産量增長30.5%。

　　在國家煤炭整合、提高煤礦機械化率政策推動下，煤炭行業向規模大型化、生産機械化方向發展，因此煤炭機械增長將遠超煤炭産量增長，煤機行業步入黃金髮展期。預計至2015年，整個煤炭機械行業産值將達到1,499億元，複合年均增長率達22.8%。同時，根據中國煤炭機械行業協會預測，公司第一大主營産品液壓支架2015年的市場需求將達到458億元，是公司2010年液壓支架業務收入的70倍，市場前景廣闊。