PMI反常規回落 緊縮政策或將出現緩和

    中國網絡電視經濟台北京消息：（記者 周紅艷）中國物流與採購聯合會5月1日發佈，2011年4月份官方中國製造業採購經理指數（PMI）為52.9%，環比回落0.5個百分點。對此，北京領先國際金融資訊公司首席經濟學家董先安認為，PMI平穩回落的情況，驗證去年底中國經濟前瞻性激活緊縮政策以來，總需求正在軟著陸，經濟增長動能放緩。因此，雖然調控通脹仍為年內首要任務，但新調控力度或許將有所減輕。

    董先安分析稱，中國物流與採購聯合會（CFLP）的 4 月製造業 PMI 剔除季節性後回落趨勢不變。名義數比前一個月回落，分項指數中原材料庫存、供應商配送時間指數上升，從業人員指數走平，其餘分項指數回落。趨勢上來看，CFLP 的PMI 購進價格與統計局公佈的 PPI 幾乎同步變化，趨勢基本相合。 購進價格在 2010 年4月達峰值 72.6%後持續回落至 7 月 50.4%。從分項指數來看，購進價格指數繼續回落，原材料庫存指數和産成品庫存指數繼續位於擴張區間。

    值得注意的是，從往年的 PMI 走勢來看， 2011年4 月製造業 PMI回落是一種反常規現象，歷史數據顯示，往年的PMI指數， 2月會比1月略有回落，3月比2月明顯回升，而4月往往會繼續上升。

    董先安指出，原材料庫存指數變化往往領先於産成品庫存指數，波動幅度更大，與 2009 年 4 季度以來通脹通縮快速轉換的形態相合。CFLP 原材料庫存指數在 2008 年 11 月達谷底，産成品庫存指數在 2009 年 1 月達谷底。PMI原材料庫存指數從 2010 年 4 月 51.5%降至 8 月 47.3%，之後回升，2011 年 2 月回落，3-4 月回升。産成品庫存指數在 2010 年 6 月達峰值 51.3%，7-9 月連續回落，10-12 月回升至 48.7%後回落，2011 年 3 月回升，4 月回落。這種産成品與原材料庫存波動和生産平穩回落的情況，驗證去年底中國經濟前瞻性激活緊縮政策以來，總需求正平穩軟著陸。

    另外，從全球趨勢來看，主要經濟體 4 月製造業 PMI 中，美國芝加哥、日本基本同步回落，歐元區初值持平，美歐均高於長期趨勢，日本則連續兩月收縮。全球PMI顯示各國經濟增長動能放緩，其中，火車頭中國減速的跡象則更加明顯，因此，董先安預測，雖然中國在2011年的政策仍將繼續以調控物價為首要，但新調控力度將極有可能伴隨著經濟動態的新變化而減輕。