黃國英：低買白銀作短線對衝

　　豐盛金融資産管理董事　黃國英

　　假期人少，金融市場更易波動，上次復活節金銀亞洲時間暴升，今次“五一”拉登被擊斃，外圍股市突破，另外白銀期貨加保證金，雙重打擊下急挫。

　　就算主力炒港股，最好也有海外出擊渠道以降低風險，否則假後復市，港股裂口開出，都可能面對頗大損失。不過，突發事件之後的應變，還是先要假設手上無貨，不能單單為對衝而對衝。

　　拉登之死，不值得市場如此亢奮，今時今日，根本無人會憂慮恐怖活動的風險，何況拉登只是一個icon，不會因為解決一個人，就從此天下太平，所以昨日的升勢應該不能維持。決定了立場之後，就要因應手上持倉作部署，手持一大堆港股，不妨沽空海外期指，標普期指以至日經期指，尤其是後者，日圓在81水平，大部分日本企業都應該吃力。假如估計錯誤，外圍強勢持續，淡倉的損失，也可以靠假後港股高開來彌補。

　　如果在香港做了淡倉，就惟有選擇硬接一掌，博外圍在香港開市前回落，反正沒有海外出擊渠道，持倉過夜早已預算了這樣的風險。如果認為外圍勢如破竹，升完再升，當然要做對衝買入，但千萬不能只為了心理上好過，追揸外圍去平衡香港淡倉風險，兩邊齊輸的機會其實甚大。

　　自己的應變，則是趁低吸納白銀短炒，金銀因為天下太平而受壓，已經相當值博，何況加孖展保證金，震走一班實力較弱的短炒派，一下子跌5美元一安士，肯定是超賣。

　　白銀累計升幅如此龐大，加孖展額根本十分合理，正常炒家也不會用盡杠桿，必然縮注，這個措施心理影響大於實質。信貴金屬主打用途是對抗通脹及弱美元，而不是恐怖活動的避難所，即是基本因素沒有大變，自然要在低位接一接。昨日買貴金屬對比沽空海外期指，亦是一個較佳對衝港股好倉的工具。

　　(作者為註冊持牌人士)