史理生：兩大因素助油價再創新高

　　金榮財富管理首席基金經理 史理生

　　聯儲局宣佈6,000億美元第二輪最寬計劃（QE2）將於6月底結束，並繼續承諾在一段長時間維持超低息，顯示聯儲局暫時無意變更寬鬆貨幣政策。

　　聯儲局公開市場委員會（FOMC）開了一連兩天的會議後發出議息聲明，宣佈委員會成員一致同意，把聯邦基金利率目標維持在0至0.25厘的水平，繼續表示經濟狀況顯示聯儲局需要在一段長時間維持超低息。

　　議息聲明明確表示，聯儲局打算于6月底前結束購買6,000億美元債券的計劃，而非之前所説的打算再額外購買6,000億美元債券。聯儲局將繼續把手上債券到期後所得到的本金再投資新債券，維持聯儲局資産負債表規模，而市場視之為QE2.5。

　　分析員表示，聲明與3月會議的聲明分別不大，沒有很大驚喜，意味鮮聯儲局未準備好對政策作重大改變，政策立場仍然偏向寬鬆。

　　聲明不同之處在於聯儲局表示經濟以溫和步伐復蘇，而非3月所説的經濟復蘇更穩固。聯儲局亦承認，通脹過去數月上升。這顯示聯儲局對經濟增長的前景看法略為轉差，事實上，美國首季的經濟增長只有1.7%，但亦意識到通脹上升，儘管聲明仍強調，長期通脹預期穩定。

　　此外，伯南克與其他財金官一樣表態支持“強美元”政策，但拋出的論據十分牽強，只表示美國經濟穩定復蘇，國民最終可充分就業，資金自然會流入美國尋找投資機會，進而為強勢美元奠定基礎云云。投資者看在眼裏，自然更加放心沽售美元，美匯指數連73的支持也岌岌可危。

　　對於近月拾級而上的國際油價，伯南克一句話説聯儲局並無能力製造更多石油，把量寬貨幣政策帶來的弱勢美元，間接催生的大宗商品牛市之責任推卸得一乾二凈。坦白説，中東北非的反政府浪潮此起彼落，長期的石油供應受到一定的威脅，加上弱美元乃大勢所在，新興經濟大國如中國必須適時建立充足的戰略石油儲備，這是無法改變的事實，那國際油價再創歷史新高只是時間的問題而已。

　　至於黃金的走勢，本欄早已預測今年金價會升至1,500美元水平，目前總算超額完成。黃金乃有著最接近貨幣的功能，現時日本、歐洲以至美國的財政狀況無不先後被評級機構點名批評，日圓、歐元及美元長遠來看能否保住購買力也是一個疑問。投資者包括個人以至新興國家的央行未來增加黃金的投資或儲備比重亦是理性的選擇。

　　美聯儲局無可奈何地延續QE2的做法，強化了人們對弱美元的看法，也就是加強大宗商品牛市的可信性！

　　(作者為註冊持牌人士)