伯克希爾公司召開股東大會 葉檀:信用是投資公司生命

　　記者：在剛剛過去的這個週末，全球富翁排名第3位的投資巨頭巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司召開了年度股東大會，4萬多名股東和投資者從世界各地趕到了奧馬哈，創下參會人士的歷史記錄。

　　美國媒體報道説，今年的年會有一個與眾不同之處，就是在巴菲特的接班人大衛索科爾被懷疑涉嫌內幕交易辭職之後，伯克希爾哈撒韋公司面臨著前所未有的要求更透明的呼聲。年會的重頭戲是巴菲特和股東之間的問答環節，參會者往往會把各種各樣尖銳的問題拋向巴菲特。

　　今年索科爾的辭職是一個熱門話題，索科爾是伯克希爾哈撒韋公司下屬的中美能源控股公司的董事長，在今年3月底之前，他一直被認為是巴菲特的頭號接班人，現在突然出了涉嫌投資內幕交易的案件，他在3月30日遞交了辭呈，美國證券交易委員會現在已經對索科爾這個案件進行調查。雖然索科爾本人説沒做錯什麼，但是巴菲特説，很明顯索科爾違反了道德準則。

　　雖然巴菲特沒有提到退休，但是人們普遍關心他的接班人問題，在這個問答中，巴菲特説公司內部有數名可供考慮的人選。不過從股東們和全球投資人的熱情來看，這個事件似乎並沒有影響到伯克希爾公司，參會的股東幾乎都是巴菲特的支持者，他們更願意聽到的是巴菲特從投資角度的判斷。

　　早在一個月之前，巴菲特給全體股東發了一份年度信件，其中定下了投資的三大主題，就是飛機、火車和汽車，他説之所以要選這三大主題是為了給伯克希爾哈撒韋公司投資的三個企業以表現的機會，飛機指的是通用航空運營商耐特傑，鐵路是北伯靈頓鐵路公司，汽車是來自中國的比亞迪。這兩年巴菲特的公司頻頻涉足天價並購，不過他一直對高科技企業興趣不大，近年來關注比較多的還是傳統行業。

　　現場還有人問，問巴菲特是不是會分發股息，他非常委婉但明確表達了態度，就是目前不會。他説如果我們有一天發股息的話，那估計整個公司百分之百都用股息發了，巴菲特認為一塊錢放在公司創造的價值遠遠大於一塊錢，他説如果有一天他沒法為股東再創造價值，可能會發股息，但是這也就意味著公司的股價肯定會下跌。

　　從投資的角度來看，今年的股東會定在“三大件”——飛機、火車和汽車上。儘管已年過八旬，但巴菲特在投資方面卻絲毫沒有“減力”。這兩年，他領導的伯克希爾公司頻頻涉足天價並購。巴菲特一直對高科技不感冒，他近年來關注較多的也都是傳統行業的企業。

　　2009年11月，巴菲特宣佈以340億美元的總價收購全美第二大鐵路運營商北伯林頓鐵路公司，這也是巴菲特有史以來進行的最大一宗並購交易。

　　巴菲特對自己2008年開始買入的比亞迪也是情有獨鍾。去年9月，他和搭檔芒格以及好友蓋茨專程來華，奔赴深圳、北京和長沙出席一系列商業活動，為比亞迪不遺餘力地進行推廣。在財經評論員葉檀看來，作為股東會“三大件”之一的中國汽車生産商比亞迪，此次年會會有利於公司的進一步發展：

　　葉檀：比亞迪已有的風險比較大，但是因為盈利比較高，遠遠超過巴菲特的成本，我想他對於比亞迪的持股會繼續下去。但是對比亞迪來説，現在確實面臨一個關口，雖然有巴菲特支持它，但是現在它面臨的是技術方面和盈利方面的雙重壓力，一方面新能源汽車的盈利無法支撐它現有的研究規模，另一方面它的研究是不是能取得突破，也是大家比較關心，也有疑問的一點。所以，不管是不是有巴菲特來支撐他，對於比亞迪來説，這個企業如果不想被別人並購，那麼它在技術領域必須要繼續領先。

　　葉檀：索科爾辭職現在對於伯克希爾哈撒韋公司和巴菲特的影響是越來越大，因為在他此前提出辭職的時候，巴菲特還是力挺他的，但是最近由於美國監管部門的介入調查以及民意都對索科爾辭職的內幕交易事件表示出憤怒，所以伯克希爾公司和巴菲特本人的態度都有了變化。伯克希爾哈撒韋的董事會已經針對這個內幕交易向索科爾問罪了，説明公司想要彌補跟公眾之間的裂縫，另外還要維護他的傳統文化。

　　那麼對於一家投資公司，對於巴菲特來説，信用就是他的生命，如果在信用方面受到質疑的話，他的立足根基就會發生變化，所以在這種時候他拋出索科爾就是可以想像的事情。

　　當然，對很多已多次前往奧馬哈參會的伯克希爾股東和投資人士們來説，再一次聆聽“股神”對於市場和經濟的專業和敏銳判斷，才是參會的最主要目的。我們也注意到伯克希爾公司最新的持股名單中徹底清倉了八支股票，在葉檀看來，這是巴菲特認為這幾家公司的市值已經到了合理範圍：

　　葉檀：巴菲特減持的這些股票並不説明他對於美國經濟或者是這些行業不看好，而是這些股票自從金融危機巴菲特持倉之後，已經獲得了非常高的收益。所以為了避免風險，巴菲特認為這些公司的估價已經到了合理的位置，開始拋售這些的股票。事實上對於巴菲特來説，他買入和賣出的結構都是非常合理的，他在高位減持，是巴菲特一貫的投資理念在市場上的反應。