首季業績整體下滑 機構青睞週期股

　　《紅週刊》記者　劉增祿

　　從目前已公佈的財報數據看，上市公司2010年年度和2011年一季度業績整體上實現同比增長，但亮麗的數據背後,卻是今年一季度業績同比增幅明顯下滑,環比數據更是出現自2006年以來的首次業績負增長。

　　一季度整體利潤環比負增長

　　據Wind數據統計顯示，截至4月28日，滬深兩市共有2017家A股上市公司完成了2010年年報披露，全部公司整體實現凈利潤16142.14億元，相比2009年全年同比增長38.71%。同時，兩市一季報公佈完畢的公司共計1706家，公司整體創造凈利潤2145.65億元，相比2010年一季度同期增長了21.29%。從同比增速看，今年一季度上市公司業績明顯放緩，而以環比增長情況統計看，自2006年以來，往年增速最快的一季度在今年則是首次出現了環比負增長（見表1）。

　　機構關注業績連續增長股

　　本週，A股市場出現了較大幅度的下跌，截至週四，上證指數4個交易日即累計下跌4.1%。從個股的市場表現看，一季度業績的下滑對股價影響很大，統計結果顯示，近幾日大幅下跌的個股大部分都是一季度業績出現下降的公司,特別是今年一季度業績虧損的星網銳捷、四創電子、彩虹股份等中小板、創業板公司本週股價的下跌非常明顯。

　　從影響來看，年報業績浪的炒作已經過去，一季度業績好壞則將直接影響到今年的業績，開局業績的好壞對股價的影響非常大，一般認為,如果公司業績在一季度穩定增長，其中期也有望繼續保持增長，極可能會被機構們認可並進行大幅增倉。藍豐生化今年一季度公司凈利潤同比增長了46.31%，公司中期業績預告稱上半年凈利潤預計同比增長20%~50%，由此,今年前兩個季度有望持續實現業績的環比增長。雖然目前股價出現連續下跌，但從一季報看，公司在一季度獲得了QFII和券商們的一致認可，前十大流通股東持股比例由去年四季度的8.45%增至12.56%。此外，雙象股份、魚躍醫療、巨星科技、江蘇曠達等公司也同樣在一季度實現了穩定增長後，預計中期業績繼續預喜，他們在一季度均被機構重倉持有。

　　籌碼集中、業績增長的錯殺股將反彈

　　除業績變化外，一季報數據顯示目前已有820家公司股東戶數環比減少，其中123家公司減少幅度超過20%。股東數銳減幅度最大的恒泰艾普，前十大流通股東中機構佔據了9個，國信證券和廣發證券均在一季度對其進行了建倉。同樣被QFII、券商一致看好建倉的瀘州老窖股東戶數也大幅減少35.27%。

　　結合2010年以來4個季度的股東變動情況統計，目前共有130家公司自2010年中期股東戶數每個季度都在縮減，通産麗星的縮減幅度最為明顯，從2010年一季度公司股東總戶數20988戶，到今年一季度已減少至9190萬戶，每個季度的縮減幅度都在不斷加大，且公司中期預告顯示，上半年凈利潤預計增長10%~30%。類似個股還有金龍機電、天倫置業、華新水泥等，他們2010年以來籌碼一直在持續集中，儘管目前股價仍在下跌，但穩定增長的業績和籌碼持續的集中，或許在大盤企穩後，他們將重新向上。

　　機構選股思路異曲同工

　　目前市場中除公募基金和私募力量外，QFII、社保基金、券商等機構也是被公認的資本市場風向標。觀察一季度各機構重點增倉的行業，儘管選擇對象不盡相同，但在投資思路上卻有異曲同工之妙，如對業績增長的一致認可。今年一季度，申萬23個一級行業中僅有7個實現凈利潤的環比增長，其中黑色金屬位列第二，環比增長48.19%，而這個行業恰恰是QFII在一季度增持比例最大的，同時也是社保基金增持比重第三大行業；金融服務業一季度以22.89%的凈利潤增幅排在行業利潤榜第四位，它則是券商增持比重最大的行業。

　　與去年資金熱捧非週期股而冷落週期股的景象不同，今年一季度各機構開始大舉買進金屬、採掘、機械設備、化工、金融服務等週期性行業公司。從去年的門庭冷落到今年的賓客滿堂，市場風格轉變非常之快，對於週期股行情，眾多機構認為，在小盤股、題材股橫飛的年代，傳統基礎産業如金屬冶煉、建築建材等基本沒有什麼表現，而這也造就了大批傳統行業估值明顯偏低，而隨著估值修復行情的展開，這些低估行業有了做多的衝動。

　　從個股角度統計，機械設備類公司涉及個股眾多，其在一季度得到的機構關注度也最高。其中，券商最為重視，其新建倉比重最大的5家公司中，機械設備業就佔了4家，而增倉前5名中，機械設備類公司也有2家，天奇股份、中元華電、華意壓縮、成發科技、東安動力5隻個股是券商去年四季度摒棄的，如今又重新進入重倉行列。同樣，QFII和社保基金增倉和建倉的前5名中也都出現了機械設備股的身影，天龍光電、龍凈環保、廣電運通、中國船舶4家被社保在去年四季度剔除的個股，今年一季度又重新獲得社保青睞。（見表3~表5）