美國經濟“晴轉陰”商品價格高企成最大威脅

　　陶冶

　　記者陶冶似乎是中了某種魔咒，從2009年首見“綠芽”開始，過去兩年間每當美國經濟開始出現“放晴”跡象的時候，隨之而來的總是讓人大跌眼鏡的增速下滑。繼去年第四季度經濟增速取得3.1%的好成績之後，美國商務部當地時間本月28日公佈的今年第一季度美國經濟增速卻大幅降至1.8%。美國經濟由晴轉陰究竟是偶然因素導致的暫時性復蘇受挫，還是其基本面依然疲弱的自然反映？關心這個問題的絕不僅僅是美國人，因為美國經濟的好壞將直接決定其未來財政與貨幣政策的走向，而後者又將在很大程度上左右全球經濟的復蘇進程與質量。

　　中國現代國際關係研究院美國所副研究員錢立偉29日在接受本報記者採訪時表示，儘管美國經濟首季下滑存在暴風雪肆虐等惡劣天氣帶來的暫時性因素，但未來幾個月油價、糧價預期中的維持高位對於美國消費者乃至美國經濟來説將更具“溫水煮青蛙”效應，這可能是美國經濟即將面臨的最主要威脅。“我個人認為美國經濟未來幾個季度不容樂觀，可能會以‘多雲’為主，要達到3%的全年增速不無難度。”他表示。

　　美商務部在當天發佈的報告中指出，第一季度增速下降的主要原因包括以下幾個方面：進口增加較快出口增速下滑；消費支出增速放緩；政府支出下降；商業投資增速放緩。其中，能源、食品價格迅速上漲使居民消費意願受到抑制，是一季度經濟放緩的重要原因。

　　儘管有少數人樂觀地認為這種增速下滑只是暫時性的，但大多數經濟學家在認同美商務部對增速下滑原因分析的同時，不得不承認這些原因短期內很難發生改觀，甚至可能惡化。進出口方面，經歷了危機後的短暫逆差縮窄之後，最近幾個季度美國凈出口對經濟的正拉動作用正在轉向負拖累效應。儘管奧巴馬出口翻番戰略一度令美國人熱血沸騰，但目前來看美國無論從産業結構還是競爭力上都很難在短期內令進出口數據明顯改觀。因此，在未來幾個季度寄望于出口拉動並不現實。

　　消費支出方面，根據美商務部的數據，第一季度美國個人消費開支增速為2.7%，明顯低於去年第四季度的4%，而個人消費開支是推動美國經濟增長的主引擎。目前來看，無論是就業市場還是大宗商品價格高企都將對這一指標構成較大抑制。數據顯示，當季美國個人儲蓄率為5.7%，高於去年第四季度的5.6%。分析人士認為，由於美國家庭去杠桿化尚未結束，美國儲蓄率可能仍將維持在5%到6%的水平。

　　在這種背景下，3月份降至8.8%的失業率似乎有望成為支撐消費者支出的一個好消息，但錢立偉認為，一方面8.8%的失業率仍然為經濟難以承受；另一方面正如很多美國研究機構已經指出的，失業率統計數字可能存在水分，因為很多沒有通過官方登記的失業者並沒有在數據中反映出來。另外，今年第一季度美股漲勢喜人，企業業績也是佳音頻傳，但企業利潤增長卻並沒有帶來成比例的新增就業崗位，這表明企業擴充僱員的意願依然不強，就業市場的緩解仍有待時日。對於絕大多數美國家庭來説，即使不面臨失業威脅，可預期的薪資上揚也將十分有限，這些都將限制其支出願望。

　　更加雪上加霜的是油價和糧價上揚。儘管美聯儲一再強調大宗商品價格走高帶來的通脹上揚是暫時性的，並且將能源和食品價格剔除在其關注的核心通脹指標之外，但油價和食品價格上揚帶給普通家庭的感受卻是真真切切的。在薪資不變或增加有限的情況下，把更多的錢花在汽油和麥片上，就意味著家庭用於非必須消費項目的可支配收入大大減少，而這使得美國削減2011年工資稅的刺激效果幾乎被全部抵消。分析人士普遍認為，即使油價、糧價後續不再出現進一步大幅上揚，其短期內脫離當前高位的可能仍然不大。

　　商業投資方面，經濟前景陰晴難定令美國企業很難大刀闊斧增加投資。特別是在油價推升生産、物流等一系列成本的情況下，更多的企業選擇保守運營，這一點從失業率維持高位中可見一斑。

　　在進出口、家庭消費與企業投資難見改觀的同時，政府支出的下降更使得美國經濟後續增長動力不足。美商務部的數據顯示，第一季度美國聯邦政府實際開支下降7.9%，降幅遠超去年第四季度的0.3%。眼下，民主黨與共和黨圍繞2011財年預算的紛爭剛剛平息，2012財年的預算之爭又近在眼前，加之5月16日有關提高美國公債上限的討論大限將至，未來奧巴馬政府面臨的削減開支壓力只能是有增無減。除聯邦政府外，美國各州及地方政府也都有大手筆的削減支出計劃。這就意味著，曾經在過去兩年間為美國經濟復蘇提供燃料的政府支出火力將大大減弱，而尚未進入自生性增長軌道的美國經濟能否適應這一不利局面現在還難以預料。