大盤下挫上證基指五連陰暫時規避指基封基

　　■一週述評(4月21日- 4月27日)

　　由於擔心政府出臺更為嚴格的調控政策，本週(4月21日-4月27日)滬深基金指數走出連跌行情，上證基指甚至出現“五連陰”，而Q D II基金卻一枝獨秀。專家建議，近期暫時規避指數型基金和封閉式基金，等待市場趨勢明朗後再做操作。

　　統計顯示，滬基指4月27日收于4679 .50點，4月20日收于4756.54點，下跌77.04點，跌幅達1 .64%；深基指4月27日收于5799 .56點，4月20日收于5892.23點，下跌92.67點，跌幅達1 .57%。這是今年來較為罕見的連續下跌。

　　一方面，近日銀監會對商業銀行開展新一輪房地産壓力測試，與此同時個別地區房地産市場回暖，令市場擔心新一輪房地産調控政策可能出臺，令資本市場擔憂情緒加劇。另一方面，緊縮政策的累積效應開始有所顯現，上周在準備金率上調實施之後資金價格開始爬升，儘管幅度微弱，但這可能預示著資金面開始有所轉向。

　　根據好買基金研究中心的調研顯示，大部分公募基金對後市仍持謹慎的態度，由於當前偏股型基金的整體倉位較高，“謹慎+高倉位”導致市場進一步上漲的動能不足。此外，臨近“五一”小長假，“節日效應”有可能再次顯現，也將制約市場的上漲。大成基金也認為，未來市場可能會出現震蕩行情，但是市場下跌的幅度有限。

　　在大盤連續下跌的情況下，指數型基金損失巨大。統計顯示，本週指數型基金平均凈值下跌2.51%，ET F基金平均下跌2.65%。值得注意的是，不少中小盤基金指數跌幅都在3%以上，而大盤指基在週期股的帶動下表現略好。海通證券分析認為，近期市場風格輪動進入紊亂期，既不是“二八”也不是“八二”，造成跟風的積極性下降，熱點持續性不強，市場的賺錢效應不明顯。投資者短期可適當規避E T F，等待市場趨勢明朗後再做操作。

　　對此，國海富蘭克林基金經理趙曉東指出，從去年11月中期到現在，消費股已經調整了將近5個月，從時間跨度和調整幅度來看都已經達到了相當大的程度；而前期銀行、地産、水泥等大盤股估值修復行情，由於政策、估值等原因也較難持續。市場風格在下半年有所轉換的概率較大。

　　相對而言封閉式基金損失較小，跌幅多在2%以內。統計顯示，本週封閉式基金單位凈值平均下跌1.68%，而二級市場價格則平均下跌2.39%，折價率小幅回升0.64個百分點。作為交易型基金的元老，封閉式基金的個數正逐步減少，隨著基金裕澤的終止上市，目前市場上交易的封閉式基金個數減少到25隻。當前傳統封基平均年化折價以及折價率仍處於歷史底部。分析人士指出，截至4月30日，一年一度的封閉式基金分紅結束，短期來看封基折價率面臨向下修正的風險，交易性機會仍需等待。

　　而21日存款準備金率繳款日也使銀行間資金面驟緊，各大行也開始正回購，質押式回購短期利率大幅提升，債券市場再次遭遇打壓。統 計 顯 示 ， 本 周 債 券 型 基 金 下 跌0 .3 8 %至1 .063元。天治基金認為，此次上調存款準備金 率 對 市 場 影 響 有 限 ， 債 市 主 要 受 資 金 面 影響，交投略有減弱，近期債市還有待觀察下周資金面情況。

　　值得注意的是，儘管受到存款準備金率上調的衝擊，但封閉式債券型基金業績表現仍較為平穩，除了華富強債外所有基金凈值均穩中略增，其中易基歲豐相對凈值表現最好。穩健投資者可適當關注債券封基。

　　海外市場方面，IM F下調美國與日本經濟成長預估、日本核災升級、歐債疑慮、中國與歐洲通脹壓力仍高、企業財報不如預期等利空消息頻傳，全球股市多數走跌，資金回流債市，原油價格亦自高點滑落。但是Q D II基金一枝獨秀，納入統計範圍的31隻Q D II基金幾乎全線飄紅，平均單位凈值增長率為1.61%。Q D II的走高反而促使基民贖回潮。好買基金研究中心分析師曾令華認為，現階段投資者心態都比較謹慎，更易獲利了結。從過往基金的申贖情況來看，深套的往往贖回不多，反而是略有贏利或者短期內賺錢較多的容易遭到贖回。