銀行業：相對收益將持續 機會持續存在

　　中證網

　　通過對當前分析師關注度最高的股票進行統計分析，本週分析師關注度最高的前20隻股票主要集中在銀行、房地産、飲料生産、煤炭等行業。其中銀行類股票9隻，佔比最高；房地産、飲料生産、煤炭類股票各3隻；其餘2隻個股分佈專賣連鎖店、汽車製造2個行業中。

　　至今僅南京銀行(601009)和寧波銀行(002142)未公佈2010年年報，將各銀行收入和凈利潤的增速取平均，2010年收入同比增長30%；凈利潤同比增長40%，中小銀行尤其表現出了強勁的增長。除農業銀行(601288)外，其餘四家大銀行的凈利潤增速均在30%以下。凈利潤增速超過45%的銀行有6家，分別為光大銀行(601818)、華夏銀行(600015)、中信銀行(601998)、農業銀行、民生銀行(600016)、浦發銀行(600000)。分析師預計上市銀行一季度報業績依舊亮麗。

　　在業績刺激下，銀行股走出一波強勢行情。去年底今年初銀行業的估值在底部運行，以第一份年報公佈為界，將至今近4個月分為兩個階段，可以清楚的看到年報披露之前，行業仍處潛伏期，年報披露期間，行業出現集體顯著上漲。數據顯示，在業績公佈前，也就是2011年1月～2月啟動的估值修復行情漲幅約3.93%；而業績公佈後的一個半月內，板塊漲幅約為14.8%。

　　展望財報之後銀行股走勢，申銀萬國表示，流動性壓力將壓制五、六月份銀行股走勢，銀行股依然會有相對收益。週期性的資金面壓力來自於三個方面：準備金、信貸控制、貸存比考核。從銀行視角來看，這三類因素分別對三個不同層次的流動性有直接影響，準備金繳款直接影響銀行間流動性；信貸額度控制則直接影響實體經濟部門的流動性；而貸存比考核可能對資本市場流動性的影響更直接。從流動性的三個層次看，在二季度資金需求旺季環境下，信貸額度控制和更嚴格的貸存比考核將制約實體經濟和資本市場流動性，而由於央票到期量減少和二季度存款增速季節性下降的影響，準備金繳款的壓力也將在五、六月份逐漸增強。在流動性受考驗的環境下，五、六月份銀行股大幅上漲的動力減弱。考慮到流動性對其他板塊的壓制，銀行股依然會有相對收益。

　　廣發證券推薦組合為招商銀行(600036)、浦發銀行、興業銀行(601166)、深發展、華夏銀行。