申銀萬國：控物價調房價仍是當務之急

　　一季度GDP同比增長9.7%，增速超出市場的預期，但是環比只增長2.1%，年率只有8.7%。這兩個數據的背離表明當前經濟增長處於十字路口。但是，考慮同比數據更為可靠，我們更傾向於相信當前的經濟增長確實沒有太大的問題。這一判斷將在4月份的經濟數據中得到進一步的體現。我們預計4月份工業增長14.4%，基本上維持在1季度的水平。投資、出口、消費分別增長24.4%、29.5%和16.6%，繼續保持較快增長。

　　儘管生鮮蔬菜價格回落，4月份食品價格漲幅回落，但考慮到非食品價格加速上漲趨勢，預計CPI仍將上漲5.2%，漲幅仍在5%以上。受全球大宗商品價格上漲的推動，預計4月份PPI上漲7.3%，仍處於高位。2季度通脹壓力並不會明顯低於1季度。

　　增長無虞，通脹高企決定了宏觀政策仍會保持偏緊的基調。這體現在：一、國家將會繼續動用三率來穩定物價。預計2季度將再上調準備金率2次，加息1次。二、對於政府管制價格或者政府指導價格的商品和服務包括部分雖然為市場定價但屬於基本消費品的商品和服務漲價繼續進行控制；三、繼續強化國家關於房地産的調控政策。從目前8個房地産督察組了解的情況看，房價上漲的壓力仍然很大，這可能促使國家繼續加強對房地産的調控，包括加強限購政策執行力度，加強地方政府維護房價調控目標的考核等。