美寬鬆貨幣政策令中國通脹和外匯儲備受壓

　　北京時間4月28日淩晨，美聯儲在議息會議後發表聲明表示，鋻於美國經濟處於“適度增長”階段，美聯儲將維持“零利率”政策不變，同時在今年6月底之前，繼續執行總額為6000億美元的第二輪量化寬鬆貨幣政策。

　　“美聯儲正在努力保證不會發生突發性的經濟變化。如果沒有突發性的變化，預計美聯儲會逐步結束量化寬鬆貨幣政策。”世界銀行駐中國代表處高級經濟學家高路易指出。

　　分析人士認為，儘管美聯儲有望6月份結束量化寬鬆貨幣政策，但距離其作出加息決定仍有待時日。在低利率情況下，未來一段時間美元走軟態勢仍不會有太大改觀，這可能為全球大宗商品價格的上漲繼續推波助瀾，並加劇國內物價上漲壓力。

　　“美國現行的利率水平比較低，加上經濟成長緩慢及聯邦預算赤字龐大，拖累美元指數自1月高位走低。此外，上周標準普爾又將美國的信貸評等展望由‘穩定’下調至‘負面’，從基本面方向都對美元造成打壓。在量化寬鬆政策沒結束之前美元難有明顯起色。”中國銀行北京市分行資金交易員施維認為。

　　美元走勢與美聯儲貨幣政策動向一直保持著相當密切的關聯，由於美聯儲通過兩輪量化寬鬆貨幣政策向市場注入了大量流動性，近年來美元持續走軟行情不斷加劇，而前一日美聯儲對低利率維持不變的聲明，則再度影響到投資者信心，美元匯率應聲下跌。就在美聯儲聲明後，美元指數出現了一波下跌行情，從73.50上方一度下探至72.80位置。

　　“美聯儲可能如期退出第二輪量化寬鬆的貨幣政策，不會實行新一輪量化寬鬆政策。不過，美聯儲加息的時點仍然有待觀察。因此在相當長一段時間內，國際大宗商品價格會繼續飆升，各國面臨的輸入性通脹壓力將與日俱增。”中國社科院金融所研究員鄭聯盛認為。

　　此外，作為我國最主要的儲備貨幣，美元的持續下跌也將給我國外匯儲備的保值增值帶來壓力。

　　在美元的“跌跌不休”下，龐大外匯儲備的保值增值越來越困擾我國外匯管理部門。央行副行長、國家外匯管理局局長易綱此前也表示，大規模外匯儲備經營不僅受市場容量約束，也受制于東道國的態度，大規模外匯儲備資産的騰挪擺布正面臨著越來越大的挑戰。

　　而由於美元的持續走弱帶動了大宗商品價格再度上揚的局面，進一步加劇全球性通脹格局。最新數據顯示，27日紐約商業交易所6月份交割的輕質原油期貨價格上漲55美分，報收于每桶112.76美元，漲幅為0.5%，創下自4月8日以來的最高收盤價。紐約黃金期貨價格週三也出現上漲，創下歷史最高的收盤價格。

　　“除了通過貿易途徑推高物價外，全球高水平通脹還將對我國經濟運行和資源配置造成不利影響。”鄭聯盛認為，物價的累積上漲，可能導致包括我國在內的新興市場國家出現商品或資産的被過度追逐炒作，引發資産泡沫，比如股票、房地産和藝術品等。

　　分析人士認為，美聯儲暫不加息的決定，還將繼續固化人民幣匯率加速升值的趨勢。中國外匯交易中心數據顯示，在美聯儲議息會議之後，28日人民幣對美元匯率中間價報6.5051，較前一個交易日大幅跳升55個基點，進一步接近6.4關口，再度創出匯改以來新高。

　　4月份以來，人民幣匯率中間價呈現出加速升值態勢。一個月裏人民幣對美元匯率升值幅度已超過0.7%，而在剛剛過去的一季度，人民幣對美元匯率累計升值1.3%，2010年人民幣對美元匯率升值3.1%。

　　分析人士認為，美聯儲貨幣政策的遲遲“不退出”，將進一步加劇中國宏觀政策調控的難度，中國需要在經濟增長及就業與控制通貨膨脹的目標間不斷做出平衡。

　　但就當前形勢而言，控制通貨膨脹或將是中國和新興經濟體國家貨幣政策的首選。世界銀行28日發佈的《中國經濟季報》也認為，高收入國家特別是美國的核心通脹仍保持低位，全球範圍的大幅加息可能還將持續一段時間。