信達國際：味千中國建議趁低吸納

信達國際 趙曦文

　　受惠內地經濟迅速增長，及餐廳網絡發展，味千(中國)集團上年度純利按年增長42.3%至4.47 億元，期內，營業額26.81 億元，按年增加35%；毛利18.54 億元，按年增長33.9%。全年餐廳銷售25.77 億元，按年增長35.4%，截至2010 年底止，集團餐廳總數達508 間，按年增加110 間。

　　零售連鎖餐廳仍然為主要收入來源，佔總收入約96.1%。當中，中國收益佔89%，分類溢利按年上升50%至6.04 億元，香港分類溢利按年增長25%至3,603 萬元。

　　期內，存貨成本按年上升37.5%，佔營業額的比例約30.8%，整體毛利率由2009 年同期69.7%微跌至69.2%。物業租賃及相關開支增加21.5%，佔總收入13.2%，而員工成本上升按年升近39%，佔比升至17.6%。公司表示，有信心透過原材料品種的多樣性消化原材料漲價壓力，加上通過調整採購渠道，將能夠維持相對較高的毛利率水平。

　　早前，集團大股東以每股15.3 元配售近6,355 萬股股份，佔公司已發行股本5.93%，套現9.72 億元，拖累股價失守20 天線，上月受制15 元關口及保歷加通道頂部回落，唯市場逐步消化相關消息，于整體業務續可維持穩定增長下，有利股價完成整固後，重展升浪，因此建議趁低吸納。

　　買入價：15.00元(上日收市價：15.58元)

　　目標價：17.00元

　　支持位：13.20元