李澤楷套現電盈5連敗 不滿上市被否將上訴

　　據港媒報道，李澤楷跟電盈(0008)11 年的關係卻“難捨難離”。李澤楷06年起五度以不同形式試圖“賣甩”電盈，最新一次嘗試是上月電盈申請分拆電訊業務以商業信託形式上市，但上週遭港交所上市委員會因不符合上市規則而駁回，李澤楷“賣産”取得“5連敗”。電盈表示不同意裁決，將提出上訴。電盈股價昨日下跌2.2%，收報3.14元。

　　香港現時未有商業信託上市安排，而電盈3月公佈分拆上市的計劃時，明言與港交所、證監會等商討在香港以商業信託上市的可行性。電盈是次遭拒，會否意味商業信託的研究也告一段落？港交所發言人強調，上市委員會拒絕電盈申請，跟商業信託成立與否是獨立事件。上市委員會只考慮電盈分拆業務後，是否符合上市規則。而港交所、證監會及政府會繼續研究香港是否需要設立商業信託。

　　港交所：無礙商業信託研究

　　電盈小股東關注組發言人陳仲翔歡迎上市科裁決，認為保障小股東權益。他稱一直擔心電盈若分拆業務以信託上市，會將母公司的有形資産轉移到分拆公司，出現曲線私有化情ā

　　據了解，電盈分拆上市遭否決，主要是未能符合上市規則《第15項應用指引》中提到，經分拆後，電盈是否保留足夠的業務運作及相當價值的資産營運。有知情人士表示，上市委員會考慮分拆後，電盈的業務及管理能否持續。如果分拆後，電盈餘下業務迅速萎縮，現有股東便成為輸家。

　　電盈收入雖然多元化，包括電訊服務、流動通訊、電視等，不過，打算分拆的、以固網為主的電訊服務，收入和盈利遠超其他業務。以2010年業績為，電訊業務收益近170億元，佔比近8成；更幾乎貢獻全部EBITDA(除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利)，去年達70.5億元(見附表)。如果將最賺錢的電訊業務分拆上市，未必能符合上市規則(見另文)。

　　有電訊分析員也指出，市場普遍預期電盈分拆現金流最穩定的固網業務。而根據電盈去年業績，雖然固網業務以外的流動通訊及電視內容，均錄得正數EBITDA，但很大機會未能為集團貢獻盈利，故此未能符合有關分拆後母公司仍能維持一定盈利的條例。他續稱，之前市場預期電盈分拆後，可更有效反映其固網業務價值。倘若電盈最終分拆失敗，估計電盈可能轉移目標，謀求將小部份資産分拆到新加坡以商業信託形式上市。

　　14上市委員審議上訴

　　電盈的公佈指上市委員會在上週四會議駁回其申請。電盈表示會上訴，根據程序，會由港交所上市委員會負責。上市委員會28位成員本身分成兩組，一組負責審議電盈分拆上市申請。另一組會處理上訴，電盈可以提交上訴理據，或修訂上次的分拆計劃，供14名成員考慮。

　　李澤楷2000年入主電盈後，近5年多番計劃出售集團的電訊業務，每次都引起重重波瀾，遇上各方的阻撓，電盈二大股東中聯通、證監會、港交所等，都成為李澤楷賣産的攔路虎。