三道繩索緊勒市場 週期成長股齊受壓

記者 陳光

　　4月27日，申萬全部23個行業悉數下跌，以房地産為代表的週期性行業，以及中小板和創業板等成長性板塊表現都比較疲弱，週期股與成長股同處弱勢的格局為今年以來首次出現。研究人士認為，流動性收緊、緊縮政策加碼和上市公司業績下滑等三個因素，將成為勒住市場脖子的三道繩索，後市走勢或不樂觀。

　　市場運行格局生變

　　4月27日，申萬全部23個一級行業全部以下跌收盤，其中房地産行業指數下跌2.21%，跌幅居各行業之首。除房地産外，交運設備、電子元器件、黑色金屬、有色金屬、化工等行業的跌幅都超過1.5%。

　　在週期股之外，中小盤成長股也異常疲弱。自4月22日以來，中小板指數已現四連陰，截至4月27日收盤，該指數已下跌至6140.70點，為今年2月11 日以來的階段新低。另外，創業板指數表現更弱，截至4月27日收盤，創業板指數已跌至942.54點，創出2010年4月21日以來階段新低。

　　週期股與成長股雙雙“不靠譜”，今年年初以來週期強、成長弱的輪動格局被迅速打破，而資金動向也變得微妙。

　　進入4月以來，市場資金狀況一直不容樂觀。Wind數據顯示，4月以來，除4月6日曾呈現資金呈凈流入外，其餘的交易日資金一直是凈流出狀態。尤其是4月25日和26日兩個交易日，其凈流出資金分別高達187.2億元與158.9億元。

　　根據Wind數據，在近5個交易日中，申萬所有一級行業均呈資金凈流出狀態，其中機械設備、化工、有色金屬、醫藥生物、採掘、房地産等行業的資金流出幅度居前。值得注意的是，機械設備、化工、有色金屬等是今年以來表現不錯的行業，而醫藥生物、採掘、房地産的表現則一直不盡如人意。從“各打五十大板”來看，顯示資金對強勢股和弱勢股都不買賬。

　　三道繩索緊勒市場

　　對於目前的市場狀況，不少機構投資者在言談之中都透露了一絲隱憂。有一位上海私募人士更是直言：“炒週期股缺錢，而炒成長股則未到時機。”

　　對流動性收緊、緊縮政策加碼和上市公司業績下滑等三方面的擔憂，則給市場情緒蒙上了一層陰影。上述私募人士告訴記者，隨著加息、上調存準率等措施不斷出臺，流動性近期可能出現由寬變緊的拐點。該人士還指出：“今年以來，雖然緊縮措施一再推出，但由於外匯佔款大幅增加及央行央票到期影響，市場流動性並不緊，所以週期股還有的炒，但緊縮政策仍在繼續，流動性拐點估計很快出現。”事實上，上海銀行間同業拆放利率隔夜數據近期慢慢向上，正反映出資金的偏緊趨勢。

　　對於政策，國泰金馬穩健基金經理程州認為，目前相對經濟增長，市場更關注通脹形勢。從當前情況來看，通脹壓力繼續存在，市場對通脹在下半年是否會回落存在分歧。如果通脹持續，一方面會對經濟産生負面影響，另一方面政府將繼續採取嚴厲的調控政策，這兩個因素都會抑制市場上升。

　　目前基金倉位保持高位，一季度主動投資股票方向基金平均倉位達82.24%，由於歷史上基金高倉位情況下，股指下跌概率較大，因此短線市場或將繼續面臨調整壓力。

　　就上市公司業績而言，國泰基金表示，近期市場屢現一季報“地雷”，説明市場已由前期惡炒主題概念、忽視業績，轉向對業績高度關注。這加劇了高估值品種的調整壓力，建議投資者仍繼續做好倉位控制。

　　興業證券一位資管人士指出，市場一度認為2011年上市公司業績增長應在20%左右，但一季度也就在這個水平，實際上一季度受政策影響較小，由此來看，今後可能會每況愈下，未來上市公司業績將暴露出更多的業績“地雷”。受此預期影響，近期A股市場或將遇到一定的壓力。