大盤短期指標超賣 反彈或在節後展開

　　大市近期出現破位走勢。儘管滬指現多空糾纏的模樣，水分較少的深綜指上周後段已岌岌可危，隨著關鍵位置1250點的下破，技術派機構斷然洗倉，影響到滬指出現裂口式下跌，本週三依然未能止跌，滬指探2900後只是尾市象徵式反翹。不過由於空方能量加速釋放，股指短線指標嚴重超賣，技術反彈也在孕育之中。

　　本次的調整不同於以前，盤口明顯有集中式的大單出貨現象，但場上並沒有可確認的政策利空，傳媒報道語焉不詳。一種意見認為是基金的88%現象。然而沒有跡象表明基金倉位已經達到高比例。不過意見有可取之處，是雙匯事件暴露了贖回的連鎖效應，由於市場在雙匯復牌前夕對可能跌幅估計較深，而其又是多數基金的偏愛（所謂消費板塊倉底貨），紛紛加入贖回行列，由於基金必鬚根據累積的申購贖回數定操作計劃應付基民，因此越賣凈值越低越多贖回，引起連鎖反應。

　　但單純贖回不至於如斯，國稅總局對大小非避稅行為開刀，觸發了一批解禁股的套現。雖然不少次新股的大小非到期，但由於以前若干股票小非越拋越升，解禁反成為新一輪升勢的契機，因此有些股票大小非股東依然持股；同時若干地方證券部以地方政府“退稅減稅”為餌吸引解禁股轉託管，引起多家營業部對解禁股的爭奪。為防止出臺更多的反避稅規定，潛伏的解禁股或者已被接受的解禁股新近開始了套現競賽，低成本的優勢造成拋盤肆無忌憚。時至今日“股改”重任仍未完成，原始股東對市場資源的掠奪，可以使辛辛苦苦數月的升勢蕩然無存。

　　經過一週多的大跌，技術面已經明顯破位，市場遭受重創，投資者的心態也嚴重挫傷。不過市場的基礎並沒有受到破壞。大跌時泥沙俱下，即令績優股、成長股也慘被洗倉，有些市盈率已在10倍之下。

　　宏觀經濟並未出現“通貨緊縮”現象，工業生産依然偏高速增長，推動工業增長的主要力量來自於週期性行業，包括鋼鐵、化工和電力等行業。而且，製造業的投資增速在最近幾個月迅速上升，比例較高是週期性和機械設備行業，儘管市場又有銀根收緊之憂，但從一季度社會融資總量數據分析，假如四個季度保持一樣，那麼今年融資總量將遠超去年。即使央行端口回收了一定流動性，但目前經濟增長的驅動力量正在逐步從公共部門和房地産投資逐步轉移到私人部門的投資。經濟仍然保持高增長的一個佐證是首季發電量環比超30%。

　　對於當前處於通脹週期市場已無異議，某部委提出工資收入翻番的宏偉計劃更引發熱議，投資人未因可能翻番的收入而喜，反而擔心原來的荷包是否因數字遊戲而“日益清秀”，在投資渠道無多情況下，從股市跑出的錢，部分最終又將跑進，只是高價股原始股東毫不留情的套現，使部分投資機構改變策略，更專注于低價品種、有鎖定承諾品種、早已完成流通且換手已有幾輪的品種。由於國際板的消息增多，不少機構根據對國際板的市場定位和影響，也在調整相應持倉結構。

　　純從技術面分析，深綜指中線走勢已變壞，3月上旬的高位已成第一層複合頭部，去年後兩月的高位形成第二壓力層，不過未能放量掀頂，便會往下壓，繼續探底。滬指則未確認中線，短期指標的嚴重超賣表明隨時可能反彈，但由於離五一太近，也可能節後才集中爆發。