美股評論：新互聯網泡沫正在形成

　　導讀：MarketWatch專欄作家普萊蒂(Therese Poletti)撰文指出，從第一季度的風險投資具體數據看來，一個不容忽視的趨勢就是，這些交易的平均規模正在膨脹，而如果這樣的趨勢持續下去，又一個互聯網泡沫就將成為現實。

　　以下即普萊蒂的評論文章全文：

　　如果現在還有人懷疑新一輪互聯網泡沫正在形成，那麼本月早些時候發佈的第一季度風險投資相關數據也該讓他們相信了。

　　普華永道和美國風險投資協會本月早些時候發佈的數據顯示，在這一季度當中，交易的具體數量有所減少。具體而言，風險資本家們為736筆交易提供了資金，少於2010年同期的787筆。不過，這可並不意味著風險資本家們是在執行嚴格的財務紀律——事實上，伴隨那些尚處於私營化狀態的炙手可熱的公司，如Facebook和Groupon的估值在次級市場上瘋漲，他們恐怕已經坐不住了。

　　不錯，交易的筆數是下降了，但是交易的平均規模卻在膨脹，顯示許多年輕的公司在每一輪風險融資當中所得到的具體資金都在增加。2011年第一季度，風險投資的總規模為59億美元，明顯超過去年同期的51億6000萬美元，也超過去年第四季度的56億美元。

　　美國風險投資協會表示，第一季度當中，交易的筆數降到了2009年第三季度以來的最低點。不過，交易的平均規模卻達到了800萬美元，為2007年第一季度以來的最高點。企業早期融資的平均規模也增長到了640萬美元。

　　當然，這些數字在相當程度上也受到了第一季度若干大交易的影響，比如社交音樂共享服務提供商Beyond Oblivion在早期融資當中獲得了7700萬美元的投資。

　　此外，本季度還有一筆重量級的早期融資，社交圖片分享應用程序開發商Color Labs可以讓居住在同一地區的人們共享圖片，他們獲得了4100萬美元的投資。

　　“儘管近期之內，在風險投資業內，關於融資缺口和泡沫的説法甚囂塵上，但是第一季度的數據卻證明，投資的腳步還是合理，理性和著眼于長期的。”美國風險投資協會主席希森(Mark Heesen)在聲明中表示，“我們在這一季度當中沒有看到的，其實和我們所看到的一樣重要。我們沒有看到風險投資資本潮水一般地涌入某些特定領域，比如互聯網和清潔能源。”

　　不過，不容爭議的事實是，在這一季度的風險投資蛋糕上，軟體行業得到了最大的一塊，11億美元，而且交易的具體筆數也是最多的，有187家企業得到了支持。只是，正如希森所強調的，從整體角度看來，這部分投資還算不上失衡。

　　普華永道採用的則是另外一種界定，叫做互聯網公司。這一門類在第一季度當中完成交易171筆，獲得投資12億美元。互聯網公司的界定和協會的所謂軟體的界定有所重疊，但是同時也納入了經營模式依賴互聯網的社交媒體公司。

　　不過，第一季度得到投資的公司情況顯示，由於風險投資都在找介入社交媒體行業的機會，已經出現了高度相似的公司紛紛得到投資的情況。一家叫做GroupMe的群聊公司得到了1060萬美元的投資，而在這一領域當中，至少有三家公司在競爭。GroupMe位於紐約，還從事電話會議業務。

　　Wedbush Securities分析師科納(Lou Kerner)在題為《社交媒體的一週》的研究報告中對委託人指出，在第一季度當中，社交媒體領域的風險投資交易總筆數為85筆。他表示，不計入Facebook的超級交易，餘下交易的平均規模為810萬美元。

　　科納寫道，當前的局面較之風險投資真正的頂峰還有相當的差距——2000年，包括生物技術和其他所有領域在內，風險投資融資的總規模達到了990億美元。他説，今天“就像是1996年”。2010年，全部風險投資融資總規模為230億美元略多一點。

　　“作為分析師，確定鐘擺現在處於怎樣的位置是我們的工作。”科納將風險投資的起起落落比喻成鐘擺，“我想，我們現在是在機會的一側。”

　　許多公司在互聯網泡沫期間都處於過分融資的狀態，因為他們的投資方覺得要讓自己的企業拔群而出，就必須投入更多的資金，用於廣告和行銷等方面。因此，我們必須密切關注這些交易的平均規模是否在持續膨脹，尤其是在某些成名的公司上市之後。(子衿)