LLDPE市場悲觀情緒打壓低開 期價區間寬幅震蕩

　　産業鏈分析：4月26日至27日美聯儲為期兩天的閉門議息會議，市場中存在多種變數，市場中資金選擇離場觀望，美聯儲主席伯南克表示，市場對於美聯儲議息會議為美元短期內走勢重大考驗，26日歐洲央行特裏謝表示，“完全同意強勢美元符合美國利益的看法”提振美元指數走勢，美元指數小幅走強。但是對於中長期美元指數走勢而言仍是壓力重重，歐洲央行通脹壓力不排除第二季度再次加息的可能，美國聯邦政府債務已經觸及14.3萬億美元上線，而且民主黨和共和黨就上調債務上線短期內難以達成協定，均壓制美元指數走勢，美元指數短期內小幅走強不排除再次走軟的可能。

　　美國能源部最新報告顯示，汽油價格持續5周上漲，在一定程度上抑制對於汽油的需求，汽油需求近下降11.9萬桶，但是隨後5月底美國陣亡將士紀念日之後，歐美市場中汽車用油消費旺季來臨，汽油消費短期內難以下滑。在供應方面，雖然沙特表示，其閒置産能足以彌補原油缺口，但是近期中東和北非局勢依舊支撐原油價格，上個週末敘利亞暴力衝突再次擴大，而且衝突有向沙特阿拉伯等主産國擴散的可能，再次刺激原油價格上漲。短期內原油價格仍有動力衝擊114美元前期高點，而且不排除衝擊120美元/桶的可能。

　　原油價格的上漲再次刺激石腦油生産成本的增加。雖然台灣台塑由於石化産品利潤下滑而減少裂解産品的産出，日本因地震，三井化學位於鹿島的兩套裂解裝置預計在5月下旬和6月下旬重啟，市場中需求有所下滑。在需求有所下滑的情況下，原油價格的上漲刺激生産成本不斷攀升，以及歐洲5月份需求旺盛而減少對於亞洲的供給，使得市場中供應依舊偏于緊張，支撐亞洲石腦油價格再次上漲2美元至1074.75-1080.75美元/噸。供應緊張刺激石腦油裂解差價上漲至153.65美元/噸，連續上漲3個交易日觸及近3個月的高點。石腦油價格的上漲刺激乙烯單體生産成本的增加。

　　石腦油價格的上漲雖然促使乙烯單體生産成本增加，但是市場中需求的低迷未有刺激價格上漲。亞洲乙烯單體市場中，終端産品聚乙烯嚴重倒挂，而且價格已經低於乙烯單體，使得生産廠家更傾向於銷售乙烯單體，需求較為低迷，而且市場供應量繼續增加，在一定程度上抵消成本上漲的支撐，亞洲乙烯單體市場價格繼續維持穩定，雖然新加坡殼牌未有重啟，市場炒作已經結束，東南亞乙烯單體價格也維持穩定。歐洲乙烯單體市場價格繼續維持穩定。美國地區乙烯單體在連續性上漲之後小幅下滑0.5美分/磅。乙烯單體穩定暫時緩解聚乙烯的生産成本。

　　聚乙烯現貨市場中，繼昨日上海賽科率先公佈下調400元/噸價格，並把結算方式有掛牌改為定價之後，中石油東北的兩家生産公司也出臺定價，較之前掛牌價下調200元/噸，由於臨近月底，石化企業相續出臺定價，而且價格有可能維持在11000-11200元/噸，5月份掛牌價仍有可能上調。各地現貨市場中，由於貿易商一直消化庫存，現在貿易商手中庫存壓力大幅減少，原油價格的上漲使得貿易商積極性有所提升，市場中價格多維持穩定。短期內原油價格仍有可能上漲，石化企業提前檢修，內外盤倒挂抑制進口，後市中市場有可能出現供應緊張，終端用戶依舊採取按需採購，市場中成交較為清淡。

　　盤面分析：雖然原油價格小幅上漲，但是整體市場中悲觀情緒，使得期價小幅低開135點，商品市場依舊壓力重重，市場中資金的介入，使得期價再次收窄跌幅，但是期價在11910一線遭遇較強壓制，隨後期價再度走軟，午盤後期價繼續處於區間震蕩，臨近尾盤多空雙方在11825一線達成一致，市場中資金積極介入，持倉量小幅增加6674手，市場中方向不明朗，使得資金關注的下降。

　　綜上所述：短期內整體市場的悲觀情緒再次抵消成本上漲的壓力，期價繼續維持區間震蕩，後市中5月初中原乙烯提前檢修，成品油緊張，石化企業産量將有可能小幅減少，市場貿易商庫存壓力下降，使得後市市場有可能出現供應緊張，期價將再次大幅上漲。在操作上，短期日內波動操作為主。

　　廣州期貨研究部：劉勇