滬膠超跌反彈 供應增加打壓期價仍有跌幅

　　行情回顧：原油處於114一線壓制，收于十字星，日膠開盤後大幅走軟，使得期價延續昨日的下跌形態，大幅低開1010點，市場中資金介入，使得期價維持區間震蕩，隨後盤中期價小幅走強，但是在33060一線遭遇較強壓制，期價依舊處於區間寬幅震蕩，臨近尾盤多空雙方在32900一線達成一致，市場中資金小幅離場，持倉小幅減少8168手。市場中投機資金介入積極性有所下滑。

　　基本面分析：美元指數暫時性止跌，但是美國能源部最新報告顯示，汽油價格持續5周上漲，在一定程度上抑制對於汽油的需求，汽油需求近下降11.9萬桶，但是隨後5月底美國陣亡將士紀念日之後，歐美市場中汽車用油消費旺季來臨，汽油消費短期內難以下滑。在供應方面，雖然沙特表示，其閒置産能足以彌補原油缺口，但是近期中東和北非局勢依舊支撐原油價格，上個週末敘利亞暴力衝突再次擴大，而且衝突有向沙特阿拉伯等主産國擴散的可能，再次刺激原油價格上漲。短期內原油價格仍有動力衝擊114美元前期高點，而且不排除衝擊120美元/桶的可能。

　　日元的走強打壓出口類股票的走勢，而且近期日本企業公佈財報，由於3月份地震的影響，市場預計日本企業盈利能力有所下滑，而選擇離場觀望，進一步打壓日本股市的走勢，短期內日本股市仍有可能進一步走軟。TOCOM橡膠受到滬膠和新加坡橡膠走軟的影響開盤下挫超過3%，跌破400日元/千克心理整數關口的支撐，短期內市場中對於割膠期來臨之後，市場供應量增加的預期以及日本需求放緩，將繼續打壓日膠價格的走勢。

　　國內天然橡膠現貨市場中，昆明雲墾橡膠有限公司對於國標一級品的成交價為37800元/噸，維持在昨日的水平，國産二級品成交價為37300元/噸，較昨日價格下滑100元/噸。各地現貨市場中，貿易商對於雲南産國標一級品的報價維持在38500-39000元/噸，其中青島市場中貿易商報價維持在38500-38600元/噸，雲南市場中貿易商報價維持在37900元/噸。各地現貨市場中貨物較為緊缺，市場價格遠高於期價，以及割膠期的來臨，市場供應增加預期，使得終端用戶採購較為謹慎，市場成交情況較為一般。

　　亞洲天然橡膠主要産區天氣以多雲為主，印尼産區蘇門答臘島赤道以北有大雨，影響到當地割膠的順利進行。亞洲天然橡膠現貨市場中，日膠和滬膠價格的下滑，使得市場中買家觀望情緒濃厚，市場中價格大幅走軟，泰國3號煙片膠出口價下探至5710美元/噸，泰國輪胎標膠價格下滑至5140美元/噸，印尼和馬來西亞輪胎標膠價格下滑至4660-4860美元/噸。泰國國內現貨市場中，市場供應的逐漸增加以及需求的放緩，使得USS3價格小幅下滑至149.39-150.71泰銖/千克，三個中心市場到貨量小幅上漲至17.75噸。

　　綜上所述：期價在大幅下挫跌破33700一線支撐之後，出現技術性反彈，但是現在市場供應量的增加以及需求的放緩，使得期價反彈力度有限，期價仍有可能繼續下探。期價有可能跌破32410一線，甚至跌破30000整數關口可能性都很大。在操作上，高位空單謹慎持有，空倉者期價反彈逢高沽空。

　　廣州期貨研究部：劉勇