易華錄：自然人股東身份複雜惹爭議

　　《上市公司價值線》 林悉 周江

　　北京易華錄信息技術股份有限公司(以下簡稱易華錄)近日通過證監會審核，即將登陸創業板，然而，有投資者質疑，這家扛著央企旗號的公司掌權者實則為一幫自然人，且他們的身份背景耐人尋味。

　　自然人掌權

　　據介紹，易華錄的央企股東是國資委下屬的一家小型央企中國華錄，屬於被整合之列。表面上看起來，易華錄為央企中國華錄控股，但實際卻是一幫自然人控制的企業。其間隱藏的風險，在招股説明書中並未提示。

　　2001年4月，中國華錄以現金出資520萬元，與張慶、林擁軍、鄧小銘3名自然人共同設立了北京易華錄信息技術有限公司(易華錄的前身)，註冊資本為800萬元。中國華錄佔比65%。

　　易華錄有限成立時，除了中國華錄掏出520萬的真金白銀之外，另外三位自然人張慶、林擁軍、鄧小銘分別以現金出資12 萬元、5 萬元、3 萬元，總計只有20萬。另外，這三人以其共有的軟體著作權——“文檔資源管理系統V1.0”出資，評估價值為267.3 萬元。非專利技術出資佔註冊資本的32.50%，超過了當時《公司法(1999 修正)》對工業産權、非專利技術出資的佔比限制。

　　2007年11月易華錄有限擴充資本，註冊資本由 2800 萬元增至 3600 萬元。其中，自然人股東賓慧、董愛紅、馬俊霞、李繼梅、吳健玲、汪涓、李培新、劉偉(微博)、梁昌平分別以現金增資400萬元、400 萬元、275萬元、200 萬元、200萬元、200 萬元、125 萬元、100萬元、100 萬元，增資價格為 2.5 元。大股東華錄為什麼沒有按照所持股權比例增資，致使固有股權比例65%降至50.56%？持股4.44%的賓慧、董愛紅等人，究竟是什麼來頭？招股書均應作披露，但都未作説明。

　　據申報稿，本次公開發行股份佔公司總股本的25.37%。中國華錄按規定需向社保基金劃轉股份，原始股東林擁軍這部分股份佔發行後總股本的2.54%，中國華錄的持股比例將變為35.19%，28位自然人的持股比例將變為36.9%。如果這28位自然人股東簽訂協議，結成一致行動人的話，他們的持股比例將超過中國華錄，成為上市後的易華錄的第一大股東。

　　布魯盾幫派

　　雖為央企控股，但易華錄的核心人員都來源於“布魯盾”。

　　公司二股東、總裁林擁軍曾任職于公安部直屬企業北京布魯盾高技術系統工程公司；公司常務副總裁甄愛武，技術總監李艷東，東北事業部總經理王銳鋒，設計中心副總經理萬緒軍，智慧交通技術研究院副院長、質量保證部經理樊平，總裁助理、西北事業部總經理丁積慧都曾任職于這家公司。而總裁助理、市場總監李華，智慧交通技術研究院院長胡文頌則曾任職于公安部直屬企業北京布魯盾高新技術有限公司。

　　萬緒軍2009年10月、胡文頌2011年1月才加入易華錄，因加入晚，未能持有股票。除此二人外，其他“布魯盾”係核心人員均持有公司股權。

　　據查，泰爾文特布魯盾高新技術(北京)有限公司成立於1994年6月，原名稱為北京布魯盾高新技術有限公司，係公安部部屬特種警務保障企業。作為公安部屬第一家股份制試點單位，2000年6月完成股份制改造，現為泰爾文特控制系統(中國)有限公司、中國機動車輛安全鑒定檢測中心和深圳市機場股份有限公司共同參股投資的有限責任公司。

　　由於易華錄的客戶基本是各地的公安交通系統，布魯盾又係公安部部屬企業，其間的複雜交易關係難以避免。而招股説明書顯示，公司的出差費用異常之高，毛利率與賽為智慧、銀江股份相比處於下風，綜合賽為智慧與銀江股份的股價走勢，易華錄的投資價值令人擔憂。