攻守格局已發生轉變 耐心等待確定性機會

　　週一市場重心下移再現疲態。早盤滬深股指跳空低開，滬綜指擊穿三千點，深成指和深綜指則紛紛回到季線下方運行。隨著水泥、鋼鐵、化工等板塊的全面回落，滬綜指最低跌至10周K線附近，走勢最為疲軟的創業板指數逼近今年1月份的低位水平。儘管抗通脹的板塊個股試圖聚集市場人氣，但資源股&&跌幅擴大，市場又禁不住中小盤股的沉重拋壓，終盤兩地股指均以長陰報收。上證綜指收報2964.95點，跌幅1.51%；深綜指收報1249.58點，跌幅1.97%；創業板指數加速探底，全天下跌2.93%，跌幅逼近3月29日的長陰線。因有恐慌性拋盤流出，全天兩市合計成交2453.26億元，較上週五放大約70億。

　　除一些前期漲幅較大的週期類個股外，題材股也是週一主要的殺跌動力，稀土永磁、物聯網、觸摸屏、IC卡支付等概念均有三個點以上的跌幅。終盤僅醫療機械和釀酒行業維持板塊指數紅盤。盤中大商股份、重慶百貨、新華百貨為首的二線百貨股一度帶動商業百貨板塊反彈，但不敵尾盤殺跌力量，板塊出現分化。終盤兩市非ST股漲停共九家，跌停二十二家，個股漲跌比例約為4:19。

　　目前物價調控抗通脹效果尚不明顯，存款準備金率數次上調的累積效應已逐漸顯現。從數據方面來看，4月第3周商務部食品價格環比持續回落，但生産資料價格全面上漲；預測4 月CPI 同比漲幅為5.3%，峰值在6 月，全年均值約為4.7％。預測4 月份PPI為7.1%，峰值在7 月份，全年均值約為7.2%。還需密切關注四、五月份的CPI值，如環比漲幅趨緩或變負，縮政策將會轉向。流動性不確定性仍在增加，資金面向好趨勢受到抑制。從宏觀流動性來看，4月份公開市場到期資金接近1萬億元，5月份公開市場到期資金已超5000億元，央行後續的流動性調控仍很有可能會再次啟用差別準備金動態調整。

　　另外，隨著新股發行改革的逐步推進，證監會近期大幅壓縮審核時間，發行節奏市場化特徵日益明顯。一季度受理主板及中小板的項目申報材料近200個，目前創業板在審企業超過200家，按照現有趨勢及發行節奏計算，全年IPO數量有望再創新高。繼上周有六家新股發行後，本週又有七家之多，因此，如此密集的新股發行、上市頻率，將對存量資金造成較大的分流，市場持續上行難度較大只能轉而向下。

　　整體來看，市場攻守格局發生明顯轉變，空方目前佔據主動。滬綜指再次退守三千點下方，這也是自4月7日站上三千點後的首次破位。僅早盤收市，兩市合計資金流出就超過90億之多，前兩周的整體平臺將對本週走勢形成壓製作用。本週又臨近四月末，將是2010年年報以及2011年一季報披露的最後一個交易周，一批低於市場預期的個股業績將陸續公佈，市場將面臨更大的調整壓力。操作上，建議投資者還是要以嚴格控制倉位為主，耐心等待確定性機會的出現。

　　國泰君安證券 胡雋