近兩成創業板公司一季度變臉 新寧物流唱忐忑

　　創業板高成長性一直是業界關注的話題。但是，從今年一季度這份成績表來看，創業板的業績著實讓投資者忐忑不已。根據wind資訊的統計，截至4月22日公告的數據，在已經披露今年一季報的74家創業板公司裏面，有兩家公司出現嚴重的虧損，另外還有13家公司凈利潤同比出現下滑，佔比接近18%。其中，創業板第一批上市的新寧物流(300013)今年一季度更是虧損181萬元，同比大幅下降177%。

　　13家公司業績變臉

　　上市公司一季報行情如火如荼。從目前已經披露的年報來看，大部分上市公司一季度表現喜人。統計數據顯示，根據截至2011年4月18日已披露的年報計算，主板公司2010年的營收、營業利潤和凈利潤同比增幅分別為34.65%、38.14%和38.74%；中小板上市公司分別為33.72%、37.31%和33.31%；而創業板分別為43.05%、35.22%和35.47%。

　　雖然創業板的整體業績有所上升，但卻是良莠不濟。《投資快報》根據wind資訊的統計，截至4月22日公告的數據，在已經披露今年一季報的74家創業板公司裏面，有兩家公司出現嚴重的虧損，另外還有13家公司凈利潤同比出現下滑，佔比接近18%。

　　在這批已經公佈一季度成績單的創業板公司中，部分公司業績變臉幅度之大相當驚人。其中，新寧物流今年一季度凈利潤虧損181萬元，同比下滑177%；量子高科(300149)一季度雖然實現凈利潤379萬元，但是同比卻急劇下降了近57%；還有四方達(300179)，今年一季度微利305萬元，同比下滑約57%。

　　創業板上市公司業績變臉早已成為眾矢之的。以業績變臉而著名網宿科技(300017)為例，在上市前，公司2007年和2008年的凈利潤增長率分別為56.89%和45.51%。然而上市後立馬“變臉”——2009年凈利潤增長率僅為4.78%，再至2010年則已改“增速下降”為“同比下降1.48%”。

　　細研上述“變臉”公司的情況，不難發現如下明顯特徵：上市前業績呈現“爆發性成長”，如寶德股份(300023)2007年的凈利潤增長率曾高達904.93%；上市時有多家PE/VC助推，如網宿科技和新寧物流分別有5家和4家創投進入，為該批創業板公司中獲創投青睞家數最多的前兩名公司；上市後，時至2010年11月進入解禁期，除了寶德股份延長限售期至2012年10月30日外，或鋻於對公司業績難以持續的“清醒認識”，“變臉”公司的股東、高管、創投機構等原始股東均果斷減持。

　　新寧物流業績唱“忐忑”

　　作為創業板第一批上市的公司，新寧物流上市一年多來的業績表現，著實讓投資者忐忑不已。

　　上市之前，新寧物流2008年、2009年分別實現了2070.47萬元和2635.61萬元的凈利潤，並保持著接近27%的凈利潤增長速度。到了去年，公司的凈利潤下降近36%，實現近1700萬元的凈利潤。但是，今年一季度公司的業績原形畢露，虧損181萬元。

　　對此，有行業研究認為，電子信息産業增量放緩，公司業務增長也減緩。雖然産業絕對量居於全國重要地位，但區域內産業增速呈顯著下降態勢，2010年1-11月集成電路産量同比增速由1月份的105.55%下降至11月份的3.74%，同時，下半年産量絕對量也呈明顯減少態勢。産業發展增速顯著放緩減少公司業務外部驅動力。

　　《投資快報》記者翻查了新寧物流的年報，發現公司的募投項目建設進程還處於停滯不前的階段。資料顯示，原定於2010年6月份達到使用狀態項目，截至9月末，投資進度僅為58.20%，公司整體募投項目建設進程緩慢，未能適時為公司主業擴張增添驅動。

　　另外，業務運營成本企高，綜合毛利水平持續下降，對公司盈利造成負面影響。業務開展成本上升，同時部分項目開辦費用一次性計入成本，雙重因素影響，致使公司綜合毛利率下降。

　　湘財證券研報顯示，受制于新寧物流當前整體業務開展能力，公司未來兩年主營業務增長有所局限，同時不斷上升的運營成本致使公司綜合毛利水平提升有難度，“我們預測新寧物流2010-2012年實現營業收入為2.56億元、3.33億元和3.99億元，同期每股收益為0.24元、0.35元和0.36元，對應PE分別為63 倍、44倍和42倍，高於物流行業平均估值水平。(記者 李茵琳)