美股評論：Juniper未必能超越思科

　　導讀：去年年底以來，伴隨思科出現一系列問題，Juniper Networks Inc逐漸成為網絡設備股票投資者的新寵，但是MarketWatch專欄作家普萊蒂(Therese Poletti)認為，雖然該公司確實有若干優勢，但是也有一些劣勢，甚至是致命的缺陷，投資該股最好謹慎再謹慎。

　　以下即普萊蒂的評論文章全文：

　　過去兩個季度以來，思科系統已經頗讓不少投資者感到失望了，而現在，這些失望者似乎已經找到了一支網絡設備類股新寵，那就是思科的死對頭之一Juniper Networks Inc。

　　看看兩支同行股票去年11月以來的表現，一切就昭然若揭了。去年11月，思科開始談論他們所看到的“氣穴”，該股從那時開始逐漸失去投資者的歡心，而Juniper則受到了愈來愈多人的追捧。哪怕Juniper(JNPR)週二發佈的第一財季業績讓人略感失望，該股當前的價位也大致相當於他們2011年盈利預期的24倍。

　　與此同時，思科的股價則只有2011年盈利預期的10倍左右。這家全球最大的網絡公司在其核心的網絡産品方面已經失去了一些市場份額，這在一定程度上顯然和競爭對手施加的壓力有關，比如Juniper和惠普(HPQ)都是咄咄逼人。投資者相信，思科被自己的消費者業務分去了一部分注意力也是個重要原因。

　　不過，投資者在認真研究Juniper股價是否有資格要求進一步的漲勢之前，最好還是先了解一下這些必要的東西——當然，至少短期之內，Juniper投資者的派對或許還不會結束。

　　由於近期的創新，Juniper在華爾街也贏得了一批支持者。目前，公司的創始人辛度(Pradeep Sindhu)還在管理團隊之中，擔任首席技術官和副董事長。當前的首席執行官約翰遜(Kevin Johnson)是2008年加盟Juniper的，之前他在微軟(MSFT)供職，最出名的事跡就是在微軟收購雅虎(YHOO)的失敗努力中扮演了先鋒。

　　“在我們看來，該公司正處於其歷史上最強大的産品週期當中。”花旗分析師斯萊克(John Slack)在本月早些時候一份研究報告當中重申了對Juniper股票的買進評級，他表示，該公司近期的一些新産品，比如針對大企業數據中心的QFabric轉換器都是“潛在的爆炸性産品”。

　　斯萊克解釋道，在總規模188億美元的以太網轉換器——一種關鍵的計算機網絡技術——市場上，Juniper過去兩年間已經崛起為排名第三的玩家。目前老大是思科，老二是惠普，而Juniper的份額只有2.5%，還有很多成長空間。

　　QFabric是2月下旬發佈的，由於這一新産品意味著巨大的變動，一些數據中心客戶或許還需要更長的時間來對自己採購的東西做出評估。

　　在公司週二的盈利研討會上，約翰遜表示：“我們將觀察第二季度的進展情況，但是毋庸置疑，客戶當中對QFabric的興趣是很高的。”

　　過去兩年當中，該公司還發展出一種無線網絡戰略，他們的Project Falcon現在改名為MobileNext産品家族，針對的就是這個當初他們被人們指責忽視掉的市場。

　　思科去年11月調整預期以來，Juniper的股價已經大漲了約13%。不過，若干因素也會減低他們的“性感”指數。比如週二盤後，該股價格最初其實是下滑的，這在一定程度上也是因為該公司對日本地震可能會對自己業務造成的影響所做的謹慎評論，後者對他們總營收的影響規模預計在5%到8%之間。

　　另外一個可能影響到該股的因素是電信玩家之間的集成，電信行業是網絡設備的大客戶。AT&T Inc。(T)最近收購德國電信旗下T-Mobile的計劃還只是一個例子。“現實是，伴隨購並交易的不斷增加，可以獲得的市場將戲劇性地縮水。”Rodman and Renshaw分析師庫馬爾(Ashok Kumar)給予該股的評級是市場表現。

　　Ticonderoga Securities分析師懷特(Brian White)上週三將Juniper的評級調降到了中立，他表示，自己“不樂於見到缺乏財政紀律導致的效益可疑的購並，運營開支的激增，以及過去幾個季度衝減股票收益的融資，我們希望這樣的趨勢不要持續下去”。過去兩個季度的時間裏，該公司新增近1000員工，這在一定程度上也是為了提升銷售額和推銷新産品。

　　懷特建議投資者等待下一個較低的入場點。

　　不過，投資者或許還應該考慮一下另外一個因素，這對於Juniper可能是個更大的威脅，這就是思科本身。這個沉睡的巨人現在已經醒來，一些人相信他們完全可能發動一場價格戰。

　　“他們現在已經到了攤牌的時刻。”庫馬爾指出，思科首席執行官錢伯斯(John Chambers)不久前致員工的信件就是線索，“他們在大多數領域目前都無所作為，因此他們需要做的其實就是更加激進的定價。我想，他們會採取更加積極的，先下手為強的姿態。”

　　事實上，如果思科真的拉開價格戰的大幕，Juniper投資者的好日子就立刻到頭了。(子衿)