19大頂級券商強烈推薦33股 回調後大膽介入

　　中國建築（601668）：建築與房産優勢確立

　　基於對公司在建築與房産開發領域綜合競爭優勢確立的判斷，我們預計2011-2013年公司EPS分別為0.41元、0.55元和0.70元，複合增速為31%，維持“強烈推薦”評級，3-6個月股價6.0-6.5元。

　　公司2010年加大了投融資模式對工程業務的帶動作用，全年在房建、基建業務BT項目上完成投資133億元，通過這部分少量的資金投入撬動了營業規模的快速上升。公司當前在手合同充沛，合同充足率高達2.45倍，隨著“聚焦大項目”戰略的堅定推行，預計未來3年公司新增合同仍將保持30%以上的高速增長，未來收入快速增長基本鎖定。

　　同時，公司已形成中高檔商品房、低端保障房完善的開發體系，良好的品牌和管理優勢將平穩應對市場波動。2010年公司加大了保障房的參與力度，全年保障房建設總規模已超過1，400萬平米。公司保障房與商品房的雙線同步推進有利於其加強與地方政府的合作關係，未來將大大拓展其獲取工程施工合同及優質土地儲備的發展前景。2010年底公司土地儲備5，093萬平米，在國內一線房産開發商中穩居前列，我們長期看好公司的管理和市場節奏把握能力。

　　此外，公司在大型建築央企內率先完成股權激勵。公司此次通過的限制性股票計劃的總有效期為10年，其首次授予和解鎖的條件均要求前一個財務年度的ROE不低於14%，且凈利潤增長率不低於20%，較高的業績設定條件顯示了公司對長期成長前景的信心。（中投證券羅澤兵）

　　國投電力（600886）電源結構優勢明顯

　　2010年，受益於電量的增長和電價的提升，公司營業收入同比增長34%，實現每股收益0.25元。我們認為，公司電源結構優勢明顯，清潔能源比重還將穩步上升，雅礱江水電資産也進入收穫期，未來成長明確，維持“強烈推薦-A”投資評級，目標價10.28元。

　　公司2010年累計發電量811億千瓦時，同比增長30.9%，主要是國投津能正式運營以及參股的銅山華潤投産，分別貢獻104億、54億千瓦時電量。另外，公司水電機組受益於來水增加和火電減發，二灘、大朝山等重要電廠分別增發電量7.3億和8.5億千瓦時。

　　多因素提升公司收益，期待煤電聯動。由於公司電量的增長和電量結構的改善，以及平均電價提升0.018元/千瓦時等多種因素影響，公司2010年營業收入大幅增長34%。但四季度，公司火電項目受制于燃料價格上漲，毛利率有所下降，降至22%，但仍高於電力行業18%的平均水平。我們認為，隨著煤電聯動的積極推進，預期2011年公司火電資産業績將有所改善。

　　電源結構不斷優化，清潔能源穩步上升。公司電源優勢明顯，實現了“水火並舉，風光互補”的電源格局。2010年底，公司權益裝機達到825萬千瓦，其中清潔能源達到37%。未來五年，公司戰略規劃將優先發展水電，加快推動雅礱江流域梯級開發，屆時將有1140萬千瓦裝機集中投産。公司還將以效益為前提積極開發風電、光伏等項目，清潔能源穩步上升。

　　此外，年初公司進行了一系列資本運作，一方面收購煤炭運銷公司，保障火電穩定運營，另一方面，發行可轉債加快雅礱江水電建設，公司未來成長明確。我們預計公司2011～2012年EPS分別為0.34、0.39元。（招商證券彭全剛）