棉花：承壓回落 弱勢反彈

　　鍾經傳

　　上周，鄭棉自低位反彈，主力合約CF1109交投活躍，持倉增加。美棉7月合約受到5日均線和下行趨勢線壓制，下破170美分，技術形態偏空，期價反彈乏力。

　　近來，美國中南棉區三角洲遭遇大雨，儘管降雨造成中南棉區局部低窪地帶出現積水甚至暴發洪水，但總體來説有利提高土壤濕度，利好棉花播種。前期，美國西南棉區德州出現嚴重旱情，德州東部及西南部分地區土壤達到“異常乾旱”水平。

　　近日，國內棉花現貨市場報價繼續下跌。隨著連日來棉花價格跌幅加深，多數棉花企業順價銷售意願被打破，價格壓得過低時企業則表現淡漠。紡企購買積極性也不高，買賣市場總體表現消極。近來，紡織企業採購積極性進一步萎縮，紡織品銷售價格比較混亂，價格繼續出現下調；當前棉花企業的銷售積極性比較高，只是紡企不接受高價。據了解，山東某大型紡企壓低棉價後直接影響皮棉價格，當地皮棉報價進一步下跌，當地棉市出現恐慌氣氛。而別的棉産區隨著棉價走低市場成交均為清淡。另外，當前銷售的大部分棉花質量都比較好，但缺乏價格和出貨優勢。隨著棉價的不斷走低，棉花企業採購疲態盡顯。

　　技術上，鄭棉主力CF1109合約期價弱勢反彈。上方應關注下行趨勢線壓制，下方應關注技術支撐27000—26000，上方技術阻力位在29500一線。由於後市下行空間有限，看空宜謹慎。投資者近期應關注國內産區皮棉銷售價格及成交情況，中國、美國産區棉花播種早期生長狀況，以及國家公佈的調控政策後續影響。

　　具體操作上，對於投機者，鄭棉CF1109合約的空單可參照27000—26000技術支撐獲利平倉，或參照技術支撐適量做多；賣出套期保值者高位空單可持有，可在鄭棉CF1109合約上以29500—30800一線作為阻力逢高賣出，低位回補，採取靈活的套保策略；買入套期保值者可在鄭棉CF1109合約上以27000—26000一線作為支撐，採取逢低買入的套保策略。 (作者單位：經易期貨)