主題基金錶現迥異 南方隆元扭虧領跑

　　◎ 《紅週刊》特約/展恒理財基金研究中心 高文傑

　　從去年開始，主題基金成為投資者關注重點，熱度持續到今年一季度。面對琳瑯滿目的主題基金，投資者如何選擇？有哪些投資誤區需要留意？

　　十二五規劃催熱主題投資

　　從2010年下半年以來，主題基金就大行其道。展恒理財統計表明，截至2011年一季度主題基金已經超過了20隻，而4月募集的20多只新發基金中，多達5隻是主題基金。主題基金持續走熱的背後，離不開中國經濟轉型這一重要“推手”。

　　十二五規劃指出，到2020年，節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備製造産業成為國民經濟的支柱産業，新能源、新材料、新能源汽車産業成為國民經濟的先導産業。圍繞這7大新興産業，誕生了不少主題基金，如華安升級主題股票型基金、中海環保新能源等等。

　　主題基金業績波動大、風險大

　　一季度主題基金錶現還不錯，股票型基金前十名中主題基金佔據了3個席位，南方隆元、博時主題、景順能源分別以10.17%、7.05%、5.89%的收益奪得1、4、9名。截至4月20日，南方隆元今年以來以12.89%的收益排名第2，另有4隻主題基金進入前50名，表現還不錯。

　　但不容忽視的是，主題基金的業績並不穩定。剛才提到的一季度的第1名南方隆元去年以-10.60%排名股票型基金的後50。而一季度的第4名博時主題去年虧損高達24.04%，但今年一季度卻有7.05%的正收益，位列股票型基金的第4。業績持續性不錯的是景順長城能源基建，它去年漲幅高達19.61%，今年一季度也以5.89%的收益名列一季度的第9。可見主題基金的業績可能非常不穩定，這和主題基金的行業集中度高有很大關係。

　　對主題行業的選擇、介入時點尤為重要

　　主題基金一般80%的股票會集中在其合同規定的“主題”上，但高行業集中度、高倉位運作的特徵會導致風險明顯集中，特別是在風格輪動快、無序的2011年，風險更為突出。

　　景順長城能源基建之所以去年和今年一季度業績都不錯，是因為它重倉能源概念，在全球通脹背景下，能源概念去年以來一直表現頑強。而去年業績不佳的博時主題行業23%的倉位重配金融、保險業，導致去年業績不佳，而今年板塊輪動使得其有不錯的表現，但後市金融保險板塊是否能活躍尚有待觀察。這就需要投資者對行業及主題基金有較強的選擇能力和前瞻性，並選對介入時點。我們認為一旦選錯主題，收益可能非常慘。

　　主題基金適合中短期趨勢投資者

　　對於主題基金的投資，實際上就是對於您所看好行業的投資。主題基金行業集中度較高，與此同時，行業輪動可能較快，因此，我們認為，主題基金適合的投資人群是對熱點行業把握比較到位的中短期投資者，當然，同時要求他/她是風險承受能力較高投資者，因為主題基金的風險會高於普通基金。相反，擇時能力強的投資者可根據對行業景氣度的判斷，波段、搭配持有不同行業的主題基金。■