萬能險加息潮中不給力 部分公司計劃停售

　　□晨報記者 張佳昺

　　央行再次加息，萬能險卻大多原地踏步。加息潮中，萬能險結算利率升息不給力，吸引力銳減。而部分公司停售萬能險的計劃，更是使整個萬能險市場蒙上了幾絲陰影。

　　三月結算利率有升有降

　　近期，本報長期跟蹤的各家保險公司均公佈了3月的萬能險結算利率，大多數保險公司均維持原有的結算利率不變，並未跟隨加息同步上調。唯一的例外是新華人壽，其至愛無雙萬能險結算利率從2月的4.1厘上升至4.2厘，上調了0.1個百分點。不過，新華旗下歷史更為悠久的得意理財萬能險則繼續維持原有的4厘結算利率不變。

　　在加息潮中下調萬能險結算利率，這似乎是難以想像的事情。但這的確發生在3月的萬能險市場——主角還是近年始終以高息形象出現的平安萬能險。其銀保和個險萬能險不約而同在3月將結算利率從4厘下調至3.875厘。

　　相對較高的結算利率和按月結算的流動性，一直是萬能險吸引投保人的重要優點。尤其是在上一輪加息週期中，平安萬能險結算利率一度高見6厘，5.5厘-5.8厘更是主流結算水平——這一水平已經可與當時單利利率5.85厘的五年期定存相媲美了——後者換算成可與萬能險對比的複利為5.266厘。之後，降息週期中，萬能險結算利率緩慢下調，在4厘之上水平苦撐許久，更是讓許多投資者對於萬能險的“高息”優勢印象深刻。

　　然而，這一美好印象，卻伴隨這波加息週期而逐步消亡。定存利率已經加了一次又一次，可絕大多數萬能險的結算利率卻與加息前並無太大變化，甚至如中國平安這樣還出現了下調結算利率的“逆勢操作”。目前4厘的萬能險結算利率是市場主流水平，而這一水平不過與兩年期年化轉換後4.07厘的水平相若，相比五年期定存年化轉化後4.77厘的水平相去甚遠，這使得萬能險的競爭力驟降。

　　萬能險結算利率變數多

　　平安萬能險3月結算利率不升反降，不但使其吸引力驟降，更是凸顯了萬能險結算利率變數多多難以捉摸的特色。

　　和基金、投連險等每天必須公佈真實凈值，持有人收益直接受到凈值波動影響不同，萬能險無需公佈收益情況，而每月給出的結算收益則因為“平滑準備金”的存在而具有一定的活動空間。這方面最典型的例子，莫過於國壽2008年的結算利率過山車。2008年2月，國壽驟然將瑞安萬能險結算利率從1月的5厘上調至6.05厘，3月下降至6厘，4月下降至5.85厘，而5月則打回原形重回5厘，這意味著在當年2月、3月被高收益吸引買入的投資者都上了當。當然，保險公司調控結算利率情況很普遍，國壽不過是其中比較明顯的而已。更多保險公司會在調高新萬能險吸引投保人的同時維持老款萬能險的結算利率不變，抑或是當需要主打某個渠道萬能險時調高對應的結算利率，從而使兩個渠道的萬能險結算利率頻現剪刀差。

　　平安將停售部分萬能險

　　據了解，中國平安將於近期停售部分萬能險産品。這一消息，對於萬能險市場而言無疑是一顆重磅炸彈。

　　毫無疑問，在過去數年中中國平安的萬能險在市場中是具有標誌性的，其結算利率始終領先，而萬能險在平安的壽險業務中更是極其重要的一塊。根據中國平安2010年的年報，2010年萬能險保費收入佔到了壽險總保費收入的40.3%，雖然此比率較2009年42.9%有所下降，並因此被分紅險趕超，但依然是保費比例排名第二的險種。而在2010年平安規模保費排名前五的壽險産品中，有三款是萬能險産品，分別為智盈人生、世紀贏家和金彩人生。

　　當然，結合3月平安下調萬能險結算利率，停售舉動也就毫不奇怪了。近年，監管部門大力提倡“回歸保障”的分紅險，尤其是期交型分紅險，使得保險公司紛紛調整結構加大分紅險的營銷力度，而且從經營來看，萬能險的收益潛力的確也無法與分紅險相比，因此調整産品結構也是很自然的事情——事實上更多的保險公司在此之前，便早已紛紛停售或者“邊緣化”投連險産品了。

　　但是，“停售”這一很具有保險營銷特色的舉動以及隨之帶來的結算利率止步不前的情況，對投保人而言，卻未必是好事了。過去十年間，投資基金行業大發展，無論是增長速度還是美譽度都讓保險行業有些汗顏。對比這兩個行業的營銷，“停售”問題無疑是一個巨大的差別所在。基金行業也有“停售”，但往往只是那些績優的名牌産品才有此待遇，此類産品停售只會讓沒買的基民遺憾沒有提前買入，讓買到的基民暗爽。但是保險行業的停售，往往是在産品問題多多或者是在公司調整産品結構時，前者的近例是投連險在2008年因為大熊市虧損極大，而後者自然是近期的萬能險市場。而這種頗為“短視”的停售，對消費者的影響卻是負面。