雙匯回應信息披露遺漏質疑

　　昨日，有媒體報道稱，雙匯對經銷商承諾“無條件退貨”，使市場恢複數據“出奇”好。昨日晚間，再度停牌的雙匯發展回應了媒體對其信息披露和銷售數據的質疑，稱3月24日-4月20日期間退貨率為4%，較2011年以來日均肉製品退貨率有所增加。

　　數據“出奇”好被質疑

　　深陷“瘦肉精”風波的雙匯發展4月19日復牌時，其公告描述了部分營業情況的回升。公告稱，雙匯鮮凍品的日發貨量恢復到89%，肉製品的日發貨量恢復到71%，日回收貨款恢復到72%。

　　面對媒體對於出貨量回升背後是否有無條件退貨的承諾的詢問，昨日雙匯發展董事會秘書祁勇耀指出，正在就相關問題溝通並擬定公告，一切只能以公告為準。

　　一名投資者昨日在股吧裏表示，此前一天聽公司和基金忽悠62.5元買了一萬股，“能告嗎”？

　　4月19日的公告是雙匯對於銷售恢復情況的直接描述，此前雙匯在與分析師溝通過程中也提供過3月底的類似數據。券商分析師在分析雙匯業績受到的影響情況時，也全部引用此數據分析。

　　申銀萬國證券在雙匯復牌當日即指出，按3月底銷售恢復的數據測算，雙匯發展2011年全年收入較原預期減少20億-40億元，下降幅度4%-9%。廣發證券則在對雙匯的報告中指出，終端銷售的恢復進展緩慢和食品安全要注意風險。

　　但雙匯發展在4月19日的公告中並未提及無條件退貨的承諾。媒體報道指出，雙匯承諾，經銷商在5月份前未銷售完的産品，可以無條件退貨，退貨的産品損失不用經銷商承擔，致使其恢複數據“出奇”好。

　　雙匯稱退貨率有所提高

　　對於外界的質疑，雙匯發展昨日公告回應稱，雙匯集團在今年2月22日制定了《2011肉製品滯銷品處理方案》，對在保質期內或超出保質期沒有銷售完畢、及在保質期內因質量問題無法繼續銷售的高、低溫産品等滯銷品實施退回處理程序。

　　在這一規定中，由於質量問題滯銷、新品滯銷以及生産責任滯銷由雙匯100%承擔責任，過期滯銷承擔50%責任，管理不善、無質量問題則由客戶承擔損失。

　　雙匯集團在3月23日的全國經銷商大會上提出了新的承諾，即生産日5月1日之前的産品，因市場滯銷的，由雙匯100%承擔。

　　此前部分分析師對此亦有預測。雙匯産品中鮮凍品不涉及退貨政策調整，調整了退貨政策的肉製品銷售佔主營業務的62%。雙匯指出，3月24日-4月20日，雙匯集團及本公司各生産單位日均接收肉製品退貨112噸、佔發貨量的4%，與2011年以來日均接收肉製品退貨55噸、佔發貨量的1.07%相比有所增加。

　　一位分析師認為，以低溫肉製品平均75天的保質期，常溫肉製品6個月的保質期來看，行業慣例是經銷商在還剩三分之一保質期的時間開始退貨，也就是説，目前退貨未到高峰期。

　　■ 追問

　　為什麼有人接盤？

　　雙匯發展復牌之後，有部分券商發報告“強烈推薦”該股，21日深圳一營業部也“吃進”3億元雙匯發展。為什麼受“瘦肉精”困擾的雙匯發展仍有人接盤？

　　券商維持“強烈推薦”評級

　　中投證券曾兩度發表“強烈推薦”報告。4月18日，該券商的研究員表示，雙匯復牌後將創造絕佳的中長期買入機會，維持了此前的“強烈推薦”評級。4月21日，雙匯股價已經兩個跌停時，該券商再次發佈報告維持“強烈推薦”評級。

　　這家券商在報告中提出，目前股價已經逼近實際控制人56元的要約收購價格，同時2011年3元錢的業績有保障，因此強烈推薦。

　　2010年11月，在雙匯MBO（管理層收購）過程中，高管和員工持股的興泰集團通過羅特克斯發出溢價全面要約收購，要約收購價格為56元/股。而雙匯發展若在目前價格62.9元上再下跌一個跌停板，股價跌至56.83元，即意味著雙匯高管不得不掏出百億現金進行要約收購。

　　研究員還表示，盈利預測補償協議使公司有充足動力保障今年實現3元錢的業績。此前雙匯集團、羅特克斯與雙匯發展簽署了一份保證注入資産盈利能力的協議，若達不到預期水平將登出部分股份。

　　基金稱看好雙匯的未來

　　在雙匯發展停牌期間，重倉持有雙匯發展的興業全球基金是唯一一家公開發表過對雙匯發展看法的基金公司。

　　興業全球副總經理杜昌勇表示，經過該公司實地調研和萬隆的講話來看，雙匯瘦肉精事件的影響有限。“我們相信雙匯作為行業龍頭，未來會吸取教訓，加強管理，嚴格收購檢測制度，重樹品牌形象。”

　　此前興業全球基金總經理楊東在出席《南方週末》社會責任論壇時説，“我們的投研團隊認真探討過，我諮詢了他們的意見，從目前我們了解和分析的情況看，事情的影響遠沒有大家想象得那麼大，我們已經長期持有雙匯很久了，我們長期持有的理由和信心並未改變，所以我們依然看好雙匯的未來。”

　　楊東説，“社會責任投資可以幫助你降低一些風險，但並不能完全規避上市公司的違規風險。講社會責任投資，也不是要將雙匯這樣的股票全部拋掉。”