商品延續震蕩走勢 白糖繼續弱勢

　　[世華財訊]國內商品期貨4月22日延續區間整理走勢，有色金屬繼續回落，棉花則小幅走高。業內人士指出，商品短期在構築區間振蕩，等待消息面指引。

　　臨近五一小長假，國內存在釋放利空政策的可能性。因過剩的流動性引發的通脹不利於經濟復蘇。歐元區為了緩解通脹壓力，已首次加息，將基準利率上調25個基點，中國因3月份CPI數據超過5.4%，國內緊縮貨幣政策仍將持續。

　　人民幣對美元匯率持續刷新匯改以來人民幣匯率高點，本年內累計升值幅度超過1.5%。有分析人士指出，加快人民幣升值可能將成為下階段政策，幅度很可能遠超預期，全年升值預計達到7%-8%。監管層可能已經認為下階段輸入型通脹將成為通脹演變的關鍵，升值可直接緩解這個問題。本幣升值將會延緩物價上漲，對商品市場有一定壓力。

　　近兩個月來，在國家調控和下游採購降溫的共同影響下，鄭棉期貨走出了一波弱勢整理形態。目前鄭棉1109合約已跌至前期整理平臺27000-28000元/噸的關鍵區域，從與日俱增的持倉量可以看出市場分歧巨大。

　　受此前看漲情緒影響，目前國內紗線、棉花原料庫存激增。據了解，目前紡企棉花原料庫存在1至2個月水平，基本能夠保證5月份前後的用量。紡企庫存的消化問題將成為棉價後期走勢的關鍵，屆時可關注貿易商的出貨及下游企業的銷售情況。目前紡織企業情緒較為悲觀:七成紡企看淡後市，普遍反映目前出貨力度弱于預期，訂單反彈力度也低於往年。海外需求方面，則可關注廣交會5月份第三期紡織服裝展的訂單情況。

　　銅價自2011年2月中旬的高點回落以來，總體的波動區間不大。倫銅近兩個月來一直在上下1000美元的區間內波動，價格總體上維持了橫盤振蕩的格局。日本大地震及核泄漏危機讓人擔心日本經濟垮塌，銅價出現短暫的暴跌，但隨後就企穩反彈。利比亞戰火紛飛帶動油價衝破100美元，通脹壓力增大，但一直具有抗通脹作用的銅表現卻相當淡定，價格波動幅度並不大。目前銅價還是相當堅挺，這種堅挺主要源於美聯儲依舊在執行量化寬鬆的貨幣政策。

　　後期國際市場對銅價影響最大的可能還是美聯儲的貨幣政策。從現在的情況看，美聯儲暫時還沒有收緊貨幣政策的動向。如果油價不斷上漲，那麼作為能源消費大國，美國的物價水平不可能不受到影響，如果美國的CPI出現明顯的上升勢頭，美聯儲可能像歐洲央行那樣被迫收緊貨幣政策。

　　橡膠市場方面，由於中國央行持續收緊了貨幣供應，中國輪胎企業的需求明顯減弱，而供應水平將逐漸恢復，供需缺口可能得以彌補，這一點抑制了橡膠的上漲空間。在當前價格水平上，東南亞的割膠熱情仍然很高，而且主産國不大可能出手干預。因此，價格的回升空間不大。

　　(吳粵 編輯)