醫藥行業：重新走強 券商評級仍偏謹慎

　　中證網

　　醫藥股的風光似乎正在回歸。券商研究機構認為，近期醫藥板塊有觸底反彈的跡象，存在一定短線技術調整到位狀態，接下來可對一季度持續示弱的醫藥股保持謹慎樂觀，一季報的披露有可能成為契機，建議關注一季報預期高增長的個股帶來的投資機會。

　　昨日大盤高開高走小幅收紅，醫藥股整體呈現強勢，板塊指數日漲幅達到2.29%，魯抗醫藥、昇華拜克等個股漲停。在交易個股多數紅盤報收。有統計顯示，主力資金昨日盤中大規模凈流入醫藥板塊，上海醫藥等個股增倉較為明顯。

　　東吳證券報告認為，近期醫藥板塊有觸底反彈跡象，雖然資金上放量依然不是非常明顯，但存在一定短線技術調整到位的狀態。對於接下來的醫藥板塊東吳證券繼續維持“中性”評級，但認為可以適當謹慎樂觀。

　　報告同時提出，自日本地震以來，維生素價格走勢逐漸成為市場關注焦點，除了大宗原料藥板塊，還建議繼續關注醫療器械行業相關個股的投資機會。對於未來維生素的價格走勢以及相關個股表現，東吳證券預計隨著國家對VC行業的治理整頓，VC價格有望反彈，而“五大家族”必然會成為最大的受益者，建議關注業績彈性較大的東北制藥和業績彈性稍小的華北制藥；VA和VE類建議關注新和成和浙江醫藥；小維生素類建議關注鑫富藥業和廣濟藥業。

　　國聯證券報告分析，目前醫藥行業估值水平略高於歷史均值，從個股表現來説，一些前期題材個股依然保持了強勢上漲，因此投資者可以重點關注。另外，一季報的披露有可能成為短期的轉機，建議關注一季報預期高增長的個股帶來的投資機會。子行業方面，原料藥價格處於低位，隨著控制産能的産業政策的出臺以及需求的進一步恢復，建議投資者持續關注價格上漲帶來的投資價值。長期來看，儘管藥品價格下降將會影響行業的毛利率，但行業的擴容和需求的持續放大將使整個行業增長維持20%以上。

　　在醫改對醫藥行業的影響方面，渤海證券則分析提出，雖然短期內會有各種政策、新聞及疫情等內外刺激給醫藥行業帶來波動，但它們不會明顯改變整個行業的格局。未來數年內我國的藥品消費格局和主導方不會有重大改變，醫改長期來看對我國藥品製造行業的影響重大，將會極大地擴張基層醫藥市場，但這是一個漸變的過程，所以預計未來2年內仍是濤聲依舊，蛋糕變大的速度並不快。

　　對於一季度整體走弱的醫藥股會在二季度如何表現，國信證券認為，在政策層面，新醫改前景明朗、力度空前，然而道路曲折，攻堅年暫為“浮雲遮望眼”，國家大力投入、市場持續擴容及限價，將使基藥量價博弈中劣幣驅良幣苗頭隱現，預計行業整體高增長態勢依舊，企業則早“改革—試錯-—改革”中不斷分化。報告指出，2011年醫藥行業面臨生産成本、監管成本上升壓力，預計優質公司11年、12年的股指預測分別為25到32倍、20倍到25倍，處於絕對估值歷史偏低，但相對估值溢價略高的狀態。

　　在投資標的的選擇上，鋻於業績受抑于成本上升和産品限價雙重擠壓，國信證券建議回避普藥類公司，同時提出看好三類公司，即獨家品種/資源類公司，高端治療和預防領域公司，以及商業和醫療服務類公司。