個稅起徵點調高對A股影響較小

　　□長江證券鄧二勇

　　我國歷史上一共有兩次調高個稅起徵點的前例。第一次是在2005年10月27日宣佈將個稅起徵點由800元提高到1600元，並於2006年1月1日起執行。第二次是在2007年12月29日宣佈將個稅起徵點由1600元調高到2000元，並於2008年3月1日起執行。這兩次調高個稅對證券市場均沒有産生明顯的衝擊。

　　我們分別對宣佈日和執行日一共四個時間點進行考察，選取4個時間點前後各10天計算其平均收益率。在這四個時間段中，大盤的反應各有不同，其中兩次大盤上漲，另外兩次大盤下跌。從板塊的情況來看，各大板塊也是表現各異，沒有任何一個板塊在個稅調整期間有規律性的表現。尤其是消費板塊，也並沒有如所預期的有任何利好的表現。可見從歷史數據的角度，市場對調整個稅起徵點不會出現過大的反應。那麼此次調整個稅起徵點同樣也難以對市場造成明顯的衝擊。

　　個稅起徵點的調高對國家財政不會造成很大的影響。首先，從2006年1月1日和2008年3月1 日兩次調高個稅的前例來看，調高個稅以後對我國的財政收入沒有顯著的負面影響，每年的財政收入都以較穩定的增長率增長。其次，相對於中國龐大的財政收入來説，個稅收入在總量中所佔的比例很小。從2000年以來，中國的財政收入都以超過20%的速度增長（除2009年外）。而個人所得稅收入在全部財政收入中的比例一直維持在6-7%之間。2010年，中國財政收入超過了8萬億，而個人所得稅收入僅為4837億。相比于其他的幾大稅種，僅佔稅收收入比例7%的個人所得稅收入的變動對財政難以造成很大的影響。第三，提高個稅起徵點也並不是意味著國家財稅收入會必然減少。居民在可支配收入提高的情況下，必然會增加消費支出，這部分增加的消費支出，在商品和服務交易中轉化為其他稅種的稅收，同樣也成為稅收收入的來源。

　　個人所得稅的調整對低收入人群更為有利。首先，雖然從絕對值來看，提高個稅起徵點對高收入者的稅收減少額較多，但是，從百分比來看，對低收入人群的稅收減少更為明顯。更重要的是，同樣減少的稅負給低收入人群帶來的福利效應顯然更大。其次，我們估算了整個高收入群體和低收入群體分別能夠獲得的稅收減免總額。根據財政部發佈的《個人所得稅基本情況》，可以對不同收入人群的受益情況進行估算。報告指出，從分項目收入看，近年來工薪所得項目個人所得稅收入佔個人所得稅總收入的比重約為50%左右。最主要的原因在於目前我國個人所得稅主要來自城鎮居民的工資性收入，因此，工薪階層構成了個人所得稅的最大稅源。為了估算個稅起徵點調高後最受益人群，僅以城鎮居民為考察對象。假定起徵點為3000元時，高收入者平均月收入50000元，低收入者平均月收入5000元。所以，高收入者平均稅收減少2.76%，低收入者平均稅收減少50%。財政部的報告披露，2008年年所得12萬元以上納稅人自行申報的人數為240萬人，佔全國個人所得稅納稅人數的約3％，而繳納的稅額為1294億元，佔全國個人所得稅總收入的35％。由此計算，高收入人群（年收入12萬元以上）將少繳個稅36億元，而低收入人群將少繳個稅1214億元。顯然，個稅起徵點的調高將使廣大低收入納稅者受益。