個稅改革將拉升消費支出逾千億 利好消費概念股

　　全國人大常委會20日初次審議個人所得稅法修正案草案，這意味著社會熱切期盼的提高個稅免徵額即將成為現實。對此，分析師預計個稅改革總體可能拉升居民消費支出逾千億元，從而利好超市、百貨等消費概念股。

　　宏源證券（000562）近日發佈的一份研究報告分析指出，從經驗上看，中國個稅免徵額一般與免徵額設立當年月人均國民生産總值（GNP）水平持平。2006年中國個稅免徵額調至1600元時，當年月人均GNP約為1383元，2008年個稅免徵額調至2000元時，當年月人均GNP約為1989元。2010年月人均GNP約為2711元，相應免徵額應調至3000元。根據“十二五”規劃設定的人均可支配收入年增長大於7%的目標，進一步通過假設8%和10%兩個增長率，預計到2014年時，個稅免徵額可能再次調整至4000元。

　　該報告預測，今年個稅改革總體可能抬高居民消費支出約1320億元。這個效用將直接拉動今年名義居民消費同比增長1個百分點。宏源證券商業貿易行業分析師陳旭表示，月收入1萬元以內居民收入最受益，免徵額提高到3000元，月收入將增加2%至3%左右。在通脹環境下，居民收入增長將轉化為消費動力。

　　中金公司發佈的一份研究報告指出，個稅免徵額上調是“十二五”期間可支配收入倍增計劃的一部分，有利於提高低收入階層的購買能力和工作積極性。個稅免徵額從2000元上調至3000元，如果級差不變，20%以上勞動人口免繳個人所得稅，3000元以上收入人群每月少繳稅75至200元。簡單測算，例如1億人每年少納稅1000元，便可增加1000億的購買力。這相當於250家百貨店、900家大型綜合超市或家電賣場的銷售收入。

　　國信證券商業貿易分析師孫菲菲分析指出，個稅免徵額的提高對低端收入人群影響勝於高端收入人群，而且我國的低收入群體眾多，其邊際消費傾向也更高，有利於大眾消費的銷售增長，有利於家電及大眾消費品的銷售增長。

　　陳旭對此表示認同。他説，中低收入階層在此次個稅改革中受益較大。而中低收入階層，面對通脹、樓市調控，在沒有其他投資渠道的情況下，更傾向於將收入增量轉為消費動力，並且主要用於購買食品、衣著及通訊。

　　據介紹，2010年我國城鎮居民消費性支出增量部分，27%用於食品，25%用於交通和通訊，13.3%用於衣著，12.8%用於教育文化娛樂服務。基於此，陳旭建議投資者可關注佈局于二三線城市的超市類上市公司和中西部的百貨類公司。