大家看年報：關注公司實際控制人

    《大家看年報》——今日關注公司實際控制人

    主持人：黃永東

    主講：劉姝威

    黃永東：從本週開始，我們推出了年報進行時系列節目，大家看年報，將分別邀請著名學者，會計師，基金經理等業內人士為您講解，分析上市公司年報的方方面面，今天播出的大家看年報節目是由中央財經大學研究員劉姝威女士為您帶來的關注公司的實際控制人。  

    又是一年公司年報披露時，兩千多份財報紛至沓來，翻看年報頭緒萬千，在諸多財務指標之外，哪些公開信息必須高度重視，大家看年報，邀請中央財經大學教授劉姝威分享她閱讀年報的經驗，今日關注公司實際控制人。

    劉姝威（中央財經大學研究員）：大家好，現在正是上市公司2010年年度報告的披露季節，我們都很關心怎麼來閱讀上市公司的年度報告，那麼現在上市公司的實際控制人可以分為兩種，一種是自然人，一個就是各級的國有資産管理部門，我們現在以國電南瑞為例，我們先翻開國電南瑞2010年的年度報告，我們看一下國電南瑞的實際控制人是誰，他是國務院國資委獨資控股的中國國家電網公司，我們知道這是一家國有企業，那麼分析了它的實際控制人是誰之後，我們還要分析一下這家公司的董事會的成員結構，一家公司的董事會成員結構，它必須要合理，結構必須要合理，其中必須要有技術專家和財務專家，如果要是沒有技術專家的話，那麼這家公司的技術是否有競爭力，技術還需要哪些改進，這些問題，董事會是不能夠做決策的，因為董事會裏沒有人懂，那麼這家公司沒有財務專家的話，那麼財務怎麼管理，是否有財務風險，怎麼來降低成本等等的，董事會也做不了決策，因為沒有人懂，你比如説我們有一家上市公司，它的董事會成員當中都是技術專家，沒有一個財務專家，結果上市半年就被人輕而易舉的就把一半的募集資金給騙走了，但這個經驗教訓是很慘痛的。

    如何通過分析高管經營經驗理解公司發展策略  

    董事會中具備了技術專家和財務專家，是否就能保證公司的良性運轉，對公司高管尤其是董事長的管理經驗該如何分析，了解高管成員的經營理念，對理解公司發展戰略會有什麼幫助呢？

    劉姝威：我們看一下國電南瑞的董事會成員結構當中都有誰呢，一共有八名董事會成員，其中有五名技術專家，一名人力資源專家，還有一名財務專家，還有一名投資專家，國電南瑞的主營業務是生産製造輸變電設備的，那麼我們看這個五名技術專家當中都是哪個領域的呢，他們有電力方面的專家，有電網方面的專家，還有電力系統自動化方面的專家，所以這個董事會成員結構可以保證，董事會在做決策的時候，在技術決策者方面是沒有問題的，在董事會成員結構當中，我們也有失敗的案例，你比如説這是一家上市公司，這家上市公司上市半年就停止運營了，為什麼呢，我們看一下它的董事會成員結構，這是一家家族公司，它的實際控制人是由哥哥、弟弟、妹妹和嫂子來組成的，我們再看這家公司的董事會成員結構，哥哥是董事長，正在讀MBA，妹夫是總經理，也正在讀MBA，我們再看另外兩位董事，董事甲是中國註冊會計師協會的非執業會員，曾經在一家證券公司投資銀行部擔任高級經理，董事乙他是在讀的會計專業碩士研究生，也曾經在一家上市公司投資銀行部擔任項目經理，我們知道董事甲和董事乙有投資銀行方面的經驗，但是這兩位董事是沒有任何的企業財務管理方面的經驗的，還有五名獨立董事，五名獨立董事是不參與董事會的日常決策的，所以我們看到在這家企業的董事會成員結構當中，既沒有技術專家，也沒有財務專家，那麼這家企業主營業務是製造運鈔車的，我們知道運鈔車的技術含量可遠遠高於我們乘用車的技術含量，那麼這家企業的技術專家和財務專家都在哪呢，我們看，常務副總經理，清華大學汽車專業畢業，曾經擔任一家汽車製造企業的財務部部長，技術中心的高級工程師，曾經負責國家重點研究項目，重型防彈運鈔車的研製，但是這些核心技術人員和高管人員，都不是董事會成員，也沒有直接或間接的持有企業的股份，所以上市半年，這些人集體辭職，那麼現有的董事會成員既不懂技術，也不懂財務管理，那麼所以這家企業就停止運營了。

    這一節告訴我們在分析年報之前，首先應該了解上市公司的一個最重要的因素——人，包括歸四世紀控制人，董事會成員和高管人員等等，這些制定企業經營策略，決定企業發展方向的核心人員，其道德水準，管理經驗，技術背景和經營能力，往往決定著企業的生死存亡，可以説董事會結構是了解公司的第一把鑰匙，但這把鑰匙能夠開啟的公司制門在哪，請看劉姝威教授分析董事會報告，如何告訴你公司的未來。