券商機構晚間推薦10隻潛力股（4月20日）

　　個股漲多跌少，週三A股市場漲跌不一。上證指數收于3007.04點，漲0.27%；深圳成指收于12753.8點，跌0.35%。兩市A股有1328隻股票上漲，612隻股票下跌。成交金額大幅下降，上海市場從上一交易日的1679億元降至1449億元；深圳市場從上一交易日的1218億元降至1044億元。據在線分析師數據顯示，當前市場天氣陰天，表明短期大盤趨勢處於弱勢震蕩階段。

　　針對今日市場走勢，我們對十家實力機構的薦股做了匯總，供廣大投資者參考。

海信電器：公司估值較低 給予“增持”評級

　　營業收入增長得益於公司出口收入大增。報告期內公司主營業務國內收入為156.82億元，同比增長9.61%，而出口收入為40.91億元，同比增長47.09%。

　　毛利率同比下降1.68個百分點。報告期內公司毛利率為17.34%，同比下降1.68個百分點。下降的原因主要有兩個：一是2010年全年原材料採購均價較2009年全年有一定程度的上漲；二是出口收入大增拉低了綜合毛利率水平(出口産品毛利率為4.57%，同比下降0.08個百分點).

　　凈利潤大增得益於銷售費用率的下降。報告期內，公司期間費用率為12.61%，同比下降3.2個百分點。其中下降最多的是銷售費用率，2010年公司銷售費用是22.6億元，同比下降10%，銷售費用率為10.63%，同比下降了3.01個百分點。銷售費用率下降的原因主要是公司銷售支持費用大幅下降。公司推進“産品樣機管理體系項目”、“改善銷售結構、優化費用投入項目”，持續提升渠道樣機佔用的管理水平，一方面提升終端布樣水平，提升品牌形象，另一方面合理控制樣機佔用，減少不必要的損失；公司不斷推出高端産品，持續改善銷售結構，合理優化費用投入，提升費用投入産出比，實現了産品銷售結構持續改善，費用投入同步優化的良性發展。

　　第四季度凈利潤大增緣于毛利率的提升。2010年第四季度公司綜合毛利率為20.8%，同比提升了4.42個百分點。毛利率上漲的原因主要是第四季度産品主要原材料——液晶面板的均價較上年同期有較大幅度的下降。以32英寸液晶面板為例，2010年第四季度採購均價不足160美元，而2009年第四季度採購均價在200美元以上。

　　公司2011年第一季度凈利潤同比增長50%以上的原因可能是公司綜合毛利率的提高，我們認為綜合毛利率提高的原因主要是液晶面板價格較2010年第一季度有較大幅度的下降。我們仍以32英寸液晶面板為例，2010年第一季度液晶面板出貨均價為210美元左右，而2011年4月液晶面板的出貨價已經降到了140美元左右。

　　對公司的總體判斷：近幾年液晶電視銷量增長迅猛，2010年內銷量已經達到3346萬台，同比增長37.68%，不過增長速度已經逐年放緩(2009年內銷量同比增長87.16%)，我們認為隨著基數的逐漸增大，未來液晶電視銷量增幅將進一步放緩。公司再希望以行業銷量的快速增長取得較好盈利水平將會比較困難。因此我們認為公司未來凈利潤將呈現平穩增長態勢。不過未來可能有三種情況可以使公司凈利潤大幅增長：一是LED電視銷量大幅增長；二是液晶面板價格持續走低；三是公司規模效應顯現，費用率進一步下降。建議投資者密切關注以上三種情況的變化。

　　預計公司2011年-2013年的EPS分別為1.15元、1.33元和1.51元，對應動態市盈率分別為13倍、12倍和10倍，鋻於公司估值較低，我們給予公司“增持”的投資評級。

　　(東海證券)