電力行業：電量需求旺盛 煤價在淡季不淡

　　招商證券彭全剛

　　全社會用電量10911億千瓦時。1～3月份，全國全社會累計用電量達到10911億千瓦時，同比增長13%。3月份當月用電量3888億千瓦時，同比增長13%，增速略有增長。其中：第一、二、三産業和居民用電累計增速分別為3%、12%、16%和14%。春節長假後，各地工業生産快速恢復，用電需求較為旺盛。

　　全國發電量10651億千瓦時。1～3月份全國累計發電量10651億千瓦時，同比增長13.4%。其中：水電發電量1136億千瓦時，同比增長32.9%；火電發電量9007億千瓦時，同比增長10.6%；核電發電量206億千瓦時，同比增長17.4%；風力發電量188億千瓦時，同比增長60%。

　　全部機組利用小時累計增加11小時。1～3月份全國全部機組平均利用小時為1135小時，比上年同期增長11小時，增長幅度為1%。其中，水電設備平均利用小時為583小時，比去年增加89小時，利用小時繼續同比增加，火電設備平均利用小時為1292小時，比去年同期增長5小時。

　　全國6000千瓦以上裝機容量達到9.43億千瓦。截至3月底，全國全口徑裝機容量達到94283萬千瓦，同比增長10.9%。其中：水電、火電、核電、風電裝機容量分別達到18391、71346、1082、3394萬千瓦，累計增速分別為11.9%、8.8%、19.2%、68.8%。

　　煤價淡季不淡，秦皇島庫存大幅下降。4月11日秦皇島5500大卡山西優混最高售價790元/噸，較上月同期上漲10元/噸；石洞口二廠5500大卡電煤到廠價815元/噸，較上月上漲15元/噸。受大秦線檢修影響，秦皇島煤炭庫存637.7萬噸，較上月有所下降。

　　近期建議關注煤炭儲量豐富和對電價彈性較大的上市公司。進入4月份以來，煤價淡季不淡，雖然受到行政干預，但仍有較強的上漲預期，同時也加大了煤電聯動的預期，建議重點關注煤炭儲量豐富上市公司，如ST金馬、內蒙華電、京能熱電、金山股份等，以及在煤電聯動實施時，對電價彈性較大的公司，如華電國際、建投能源、華能國際等。