4月20日操盤必讀：多空大揭秘

　　筆者按:未來股市仍舊將呈現分化格局。審慎關注局部的通脹受益股行情。

　　（一）匯率動態

　　上證《胡曉煉:存準率調整還有相當空間》“ 繼央行行長周小川16日在博鰲表示“適當收緊的貨幣政策還會持續一段時間”之後，央行網站19日刊登了央行副行長胡曉煉在2011年經貿形勢報告會上的講話稿，進一步明確抑制通脹是當前穩健貨幣政策的首要任務。胡曉煉強調，存款準備金率調整未來還有相當空間。”“胡曉煉認為，從穩健貨幣政策的執行情況看，交替使用數量型和價格型工具以及宏觀審慎工具取得成效，貨幣總量向常態回歸，有助於抑制物價水平的持續較快上漲。要切實加強流動性管理。胡曉煉指出，下階段將根據外匯佔款投放、公開市場到期以及市場形勢等變化，合理搭配公開市場操作、存款準備金率等對衝工具，保持銀行體系流動性處於適當水平。胡曉煉強調，存款準備金率調整未來還有相當空間。其次，要統籌運用好利率、匯率等價格型工具。進一步發揮利率杠桿在調節總需求、管理通脹預期中的作用，還要繼續按照主動性、可控性和漸進性原則，進一步完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性，減緩輸入型通貨膨脹壓力。再次，要加快構建宏觀審慎政策框架。下一步要把貨幣信貸和流動性管理的總量調節與強化宏觀審慎管理結合起來，進一步落實好差別準備金動態調整措施，配合常規性貨幣政策工具發揮合力。最後，要更加注重結構調整，更加重視直接融資的作用，鼓勵企業採取股權、債券等融資方式籌措資金。”

　　簡評:注意關鍵詞:“存準率調整還有相當空間”。後市難免還是震蕩的。由於歐洲已經進入加息週期，美國最快今年下半年最慢明年上半年也要進入加息週期，因此，從商品到股市都有經受考驗的可能性。

　　（二）供求關係/資金供應/熱錢

　　上證《首季FDI增近三成 外資“移情”服務業》“商務部19日公佈數據顯示，在服務業的強勁推動下，今年一季度我國實際利用外資（FDI）增勢迅猛，總額達303.4億美元，同比增長29.4%。其中，3月實際使用外資125.2億美元，同比增長32.9%。截至2011年3月，我國累計使用外資金額已突破萬億美元大關，達10815.17億美元。據商務部新聞發言人姚堅介紹，今年1至3月，全國新批設立外商投資企業5937家，同比增長8.8%；3月當月，全國新批設立外商投資企業2538家，同比增長10.5%。從産業結構看，服務業成推動FDI增長的主要力量。據統計，一季度製造業實際使用外資金額137.4億美元，同比增長23.6%；服務業實際使用外資金額143.9億美元，同比增長36.4%。 值得注意的是，由於服務業FDI增速快於製造業近12個百分點，服務業FDI佔同期總量的比重上升至47.4%，超過製造業（45.3%）佔比2.1個百分點。分析人士指出，這預示著全球産業鏈低端製造向中國轉移進入尾聲，服務業成為外資關注熱點。據介紹，服務業吸收外資主要集中在分銷服務業、房地産業、運輸服務業、計算機應用服務業以及電力煤氣水的生産和供應業。”“一季度，中國境內投資者共對全球98個國家和地區的974家境外企業進行了直接投資，累計實現非金融類對外直接投資85.1億美元，同比增長13.2%。同期，我國境內投資者通過並購方式實現對外直接投資也大幅增加，達12億美元，佔同期投資總額的14.1%，主要並購項目多集中在製造業。中國香港、澳大利亞、開曼群島、盧森堡、伊朗、美國、新加坡、緬甸、巴西、柬埔寨、老撾等國家和地區，是一季度以來中國境內投資者對外投資的主要目的地，其中對澳大利亞、歐盟等地的直接投資增長150%左右。”

　　簡評:熱錢還是源源不斷涌入，與央行的貨幣收縮相對衝。在商品到股市都可能經受震蕩考驗的背景下，局部個股和板塊仍舊會有機會。這是一對矛盾。需要妥善解決。

　　（三）機構動態

　　上證《基金一季報登場 增減倉差異巨大 重點關注週期股行情》“首批基金一季報今起發佈，銀華、銀河、新華、天治、中郵等9家基金管理公司旗下基金季報率先亮相。統計顯示，首批9家基金公司的股票倉位相比上季度末微升0.1%。但各公司觀點分歧更顯嚴重，大小基金公司增減倉差異巨大。從具體倉位分佈看，規模較大的銀華基金和銀河基金明顯減倉。銀華基金旗下8隻主動型基金的股票倉位5減3增，銀河基金旗下5隻基金全部減倉。兩家公司整體上對二季度市場行情持較為謹慎態度。與之相比，投資風格較為進取的新華、中郵、天治等基金則大面積加倉。其中，新華和中郵兩家公司全面加倉，天治趨勢一季度股票倉位攀升22%，成為這批基金中最為積極者。 一季度整體業績較為出色的新華基金則非常樂觀，稱今年“上半年週期藍籌，下半年消費”的輪廓較為清晰，未來幾個季度將以這一主線進行配置和操作。”

　　簡評:由上看，機構存分歧，這同目前以及後市的股市分化狀態也是吻合的。

　　（四）外圍股市

　　新華網《企業財報利好 美股收高》

　　《歐洲股市週二收漲 奢侈品類股表現優異》“週二美國股市收高，盤面較為波動。強生等藍籌股公司業績超出預期、美國財長蓋特納批駁標普調降美國信用評級前景的決定，推動股市反彈。美東時間4月19日16:00（北京時間4月20日04:00），道瓊斯工業平均指數上漲65.16點，收于12，266.75點，漲幅0.53%；納斯達克綜合指數上漲9.59點，收于2，744.97點，漲幅0.35%；標準普爾500指數上漲7.47點，收于1，312.61點，漲幅0.57%。”“泛歐績優300指數收升0.42%，報1，117.10點，收回週一的部分跌幅，週一該指數觸及三周收盤低位，當天標普（S&；；P）調降美國評級展望至負面。英國FTSE 100指數上升0.46%，報5，896.87點；德國DAX 30指數攀升0.18%，報7，039.31點；法國CAC 40指數收升0.7%，報3，908.58點。 ”

　　簡評:美股“大跌小反彈”，並非屬於波段性強勢。有待觀察。

　　（五）大宗商品

　　新華網《紐約黃金期貨再創新高 盤中突破1500美元》“紐約黃金期貨週二再度創下歷史最高收盤價，盤中曾突破每盎司1500美元的關鍵阻力位，主要由於美元匯率走軟，且投資者仍舊對債務負擔沉重的發達國家市場感到擔心。當日，紐約商業交易所（NYMEX）下屬商品交易所（COMEX）6月份交割的黃金期貨價格上漲2.20美元，報收于每盎司1495.1美元，漲幅為0.2%；據芝加哥商業交易所集團（CME Group）網站顯示，紐約黃金期貨價格盤中曾最高觸及每盎司1500.50美元，創下有史以來的最高水平。在紐約市場的其他交易中，期銀價格繼續報收于31年新高，5月份交割的期銀價格上漲96美分，報收于每盎司43.913美元，漲幅為2.2%。其他金屬價格也追隨黃金期貨和期銀價格上漲，其中5月份交割的期銅（70160，-1000.00，-1.41%）價格上漲3美分，報收于每磅4.23美元（約合每噸9326美元），漲幅為0.8%。（金良）”

　　《紐約油價19日反彈》“到當天收盤時，紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格上漲1．03美元，收于每桶108．15美元，漲幅為0．96%。紐約市場5月期貨當天交易結束後到期。但倫敦市場6月交貨的北海布倫特原油期貨下跌28美分，收于每桶121．33美元，跌幅為0．23%。 （新華網） ”

　　簡評:目前黃金類股有蓄勢的技術態勢，可以關注增量資金的情況。至於工業類大宗商品當中，也有部分商品持續走強創新高，可以審慎關注相應的個股板塊。

　　（六）行業動態

　　上證《海水淡化扶持政策將陸續出臺》“十二五規劃綱要中明確提出，鼓勵海水淡化，嚴格控制地下水開採。而記者日前獲悉，國家發改委正在制訂《海水淡化“十二五”規劃》以及一系列鼓勵發展海水淡化的政策，有望在下半年陸續推出。 2005年出臺的《海水利用專項規劃》中提出，2020年海水淡化設備國産化率要達到90%以上。而目前我國海水淡化設備國産化率尚不到60%。在扶持海水淡化産業發展的有關政策中，將明確提出“推進國産海水淡化材料的生産和製造”等要求。 中國脫鹽協會秘書長郭有智透露，國家發改委正在制訂一系列有利於海水淡化産業發展的政策，包括《海水淡化“十二五”規劃》和鼓勵發展海水淡化的産業政策。其中提出，要建立一批國家海水淡化示範工程，建立海水淡化國家級産業基地，建立海水淡化産業聯盟、工程中心和實驗室，推進國産海水淡化材料的生産和製造。此外，國家還將出臺配套的財稅政策，符合政策規定的企業在所得稅方面有望享受“三減兩免”的優惠政策，促進海水淡化産業發展。據記者了解，為了推進海水淡化技術發展，科技部組成專家組完成了《“十二五”海水淡化科技發展專項規劃》（初稿）編制，經進一步修改完善後近期有望發佈實施。其中提出，要繼續發展反滲透、低溫多效蒸餾等海水淡化核心技術和設備，發展海水淡化工程設計和運營管理技術，完善我國海水淡化技術、裝備和標準體系，加快我國海水淡化戰略性新興産業的培育。作為新興産業，海水淡化在膜材料、能量回收、泵、壓力容器等方面都需要創新和突破發展。”

　　簡評:此行業屬於新興産業。未來其中低估值的品種可以中長期關注。