水泥股中線前景看漲 中建材及華潤水泥可取

康宏證券及資産管理董事黃敏碩

　　近月水泥建材股持續強勢，部分股份更屢創新高，主因今年首季水泥市場呈淡季不淡現象，本月更顯旺季特徵。其實早在“十一五”期間，內地已加快水泥業兼併重組步伐，行業集中度明顯提高，中國建材(03323)、海螺水泥(00914)等前十強企業，産能由1.41億噸提高至5.28億噸，産業集中度亦由32.5%提高到43.5%。在“十二五”，發改委將以“嚴控産量、調整結構、淘汰落後、節能減排”為原則，徹底淘汰落後産能，提高行業準入門檻，支持大企業重組購並，逐步實現水泥業做大做強。

　　水泥漲價最根本原因，是去年九月起華東地區實施限電，令部分企業停産，供應減少自然刺激價格上升。另外，受惠國家政策配合，“十二五”將興建3,600萬套保障房，政策確保今後五年的水泥需求；加上日本上月發生大地震，災後重建需數以千萬噸水泥，影響亞洲地區供求問題，牽動國際水泥價格持續強勢。隨著北部地區天氣回暖，內地市場將進入建築工程的傳統旺季，料可進一步推高價格，今年水泥股業績仍值憧憬。

　　行業龍頭海螺水泥剛宣佈今年首季業績，純利22.16億元(人民幣，下同)，按年急升1.8倍，主要由於産品售價和銷量，同比均大幅上漲，每噸水泥毛利維持高位，以及旗下兩間合營企業凈利潤大增所致，期內營業額達93.1億元，漲53.4%。

　　集團表示今年資本開支將達90億元，主要用作擴充産能，並積極物色收購目標。由於內地水泥業進一步整合集中，發改委繼續控制水泥業産能增長，而集團處於領先地位，料有利其發展前景，中線前景看漲，惟持貨者需慎防出現超買短暫回吐。論值博價值，仍以中建材及華潤水泥(01313)較為可取。

　　(作者為註冊持牌人士)